Obbligazioni: come funzionano, davvero
Di Walter Negro · Pubblicato il 22 agosto 2025 · 6 min di lettura
In breve: Con un'obbligazione presti denaro a uno Stato o a un'azienda, che ti paga interessi periodici (le cedole) e ti restituisce il capitale a scadenza. Se la tieni fino alla fine sai già quanto prenderai; se la vendi prima, il prezzo dipende dai tassi di mercato. Quando i tassi salgono, il prezzo scende.
Le obbligazioni hanno fama di essere noiose e sicure. La prima parte è vera, la seconda dipende. Nel 2022 chi le credeva immobili ha avuto una sorpresa sgradevole, e vale la pena capire esattamente perché.
Le tre cose che definiscono un'obbligazione
Il valore nominale è la cifra che ti verrà restituita a scadenza, di solito 100 o 1.000 euro. La cedola è l'interesse periodico, espresso in percentuale del nominale. La scadenza è la data in cui il prestito finisce.
Se compri al nominale e tieni fino a scadenza, il conto è semplice: incassi le cedole e riprendi il capitale. Nessuna sorpresa, a meno che l'emittente non fallisca.
Perché il prezzo si muove
Le obbligazioni si comprano e si vendono anche prima della scadenza, e lì il prezzo cambia. La regola è controintuitiva ma ferrea: quando i tassi di mercato salgono, il prezzo delle obbligazioni già emesse scende.
Il motivo è ovvio se lo guardi dal lato di chi compra: se oggi le nuove emissioni pagano il 4% e la tua paga il 2%, nessuno comprerà la tua allo stesso prezzo. Deve costare meno per rendere quanto le altre.
La durata amplifica tutto
Più è lontana la scadenza, più il prezzo reagisce ai tassi. Un titolo che scade fra un anno si muove poco; uno che scade fra trent'anni può perdere parecchio in pochi mesi.
È esattamente quello che è successo nel 2022: i tassi sono saliti in fretta e le obbligazioni lunghe hanno perso come se fossero azioni. Chi le aveva comprate «per stare tranquillo» non se lo aspettava.
Chi te le vende conta
Uno Stato solido e un'azienda in difficoltà pagano interessi molto diversi, e la differenza non è generosità: è il prezzo del rischio che qualcuno non restituisca il capitale. Per l'Italia il caso più noto sono BTP e titoli di Stato.
Se un'obbligazione rende molto più delle altre a parità di scadenza, non hai trovato un affare: stai guardando un rischio che il mercato ha già visto.
Per approfondire, leggi la guida su Vedi il ruolo delle obbligazioni dentro un portafoglio.
In sintesi
- Cedola, nominale e scadenza sono i tre numeri che contano.
- Tenuta a scadenza, un'obbligazione è prevedibile; venduta prima, no.
- Tassi in salita, prezzi in discesa: sempre.
- Scadenze lunghe oscillano molto di più di quelle brevi.
Domande frequenti
Le obbligazioni possono perdere valore?
Sì, se le vendi prima della scadenza a un prezzo più basso, o se l'emittente non riesce a rimborsare.
Meglio obbligazioni singole o un ETF obbligazionario?
Un ETF diversifica su centinaia di emittenti ma non ha una scadenza propria; un titolo singolo a scadenza è più prevedibile ma concentra il rischio su un emittente solo.
Come sono tassate le obbligazioni in Italia?
Le obbligazioni di Stato di Paesi in white list hanno un'aliquota agevolata al 12,5%; le obbligazioni societarie sono generalmente al 26%.
Questo contenuto ha finalità esclusivamente informative e formative. Non costituisce consulenza in materia di investimenti, né una raccomandazione personalizzata su strumenti finanziari. Be Ready non gestisce e non detiene in alcun modo il denaro dei partecipanti. Ogni investimento comporta il rischio di perdita del capitale. Prima di prendere decisioni, valuta la tua situazione personale e, se necessario, rivolgiti a un professionista iscritto all'albo.