A Morgan Stanley, gli strategist inclusi Matthew Hornbach e Guneet Dhingra, in una nota del fine settimana hanno argomentato che “ora è il momento” di scommettere sul fatto che i tassi di interesse a lungo termine aumenteranno rispetto a quelli a breve termine.
Il rialzo di Trump nei sondaggi dal dibattito di giovedì significa che gli investitori devono contemplare politiche economiche che potrebbero portare a ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, insieme a una vittoria repubblicana che porta a un’espansione fiscale e mette sotto pressione i rendimenti dei bond a lungo termine, ha detto Morgan Stanley.
Barclays, nel frattempo, ha detto che la migliore risposta alla crescente prospettiva di una vittoria di Trump è coprirsi dall’inflazione. Gli strategist Michael Pond e Jonathan Hill hanno scritto venerdì che l’espressione più chiara è una scommessa sul fatto che i titoli di Stato protetti dall’inflazione a cinque anni, noti come TIPS, supereranno i titoli a cinque anni standard.
PREZZI AL DETTAGLIO SI RALLENTANO NEL MESE DI MAGGIO
TASSO DI INFLAZIONE ANNUALE DAL 2019
FONTE: UFFICIO DI STATISTICA DEL LAVORO • LE AREE OMBREGGIATE INDICANO LE RECESSIONI NEGLI STATI UNITI
Gli investitori del lato acquisti come Jack McIntyre, gestore del portafoglio presso Brandywine Global Investment Management, stanno sempre più prendendo nota.
McIntyre ha dichiarato di essere preoccupato che i vigilanti dei bond stiano emergendo anticipatamente in risposta agli sviluppi post-dibattito. Le probabilità di una vittoria repubblicana a novembre aumenteranno a causa di una combinazione di “prestazioni di Biden, dati economici più deboli, e prezzi del petrolio più alti”.
I rendimenti statunitensi sono scesi martedì dopo che i tassi erano saliti ai massimi livelli delle ultime settimane il giorno prima, a causa di quanto detto dai trader essere un continuo effetto dall’incremento delle probabilità di un secondo mandato per Trump la settimana scorsa.
I titoli di Stato hanno esteso le loro perdite lunedì dopo che la Corte Suprema ha emesso una sentenza in un caso che limiterà le possibilità che Trump affronti un processo prima delle elezioni di novembre per aver cercato di ribaltare i risultati del 2020.
L’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato è stato guidato dalle scadenze più lunghe, con i rendimenti dei bond a 30 anni in rialzo fino a nove punti base, toccando un massimo di sessione del 4,65%, il livello più alto dal 31 maggio.
Non tutti a Wall Street sono convinti che rendimenti più alti sui titoli di Stato a lungo termine e curve più ripide siano inevitabili.
“Il sell-off guidato da un premio al termine è stato un consenso su come i rendimenti US dovrebbero reagire a una vittoria repubblicana, ma vediamo argomenti per un rischio di appiattimento”, hanno scritto gli strategisti di Goldman Sachs, guidati da George Cole e William Marshall, dopo il dibattito. Vedono l’attenzione degli investitori spostarsi dallo spendere fiscalmente verso i rischi di tariffe più alte, che probabilmente peseranno sulla produttività e sulla crescita mentre le elezioni si avvicinano.
Con la composizione del Congresso dopo novembre non chiara, le ipotesi su come le politiche di Trump influenzeranno i mercati sono incerte, ha dichiarato Kathy Jones, stratega capo del reddito fisso presso Charles Schwab.
“Un cambiamento nella narrazione su quali saranno le politiche dopo le elezioni è probabilmente il rischio più grande per il mercato dei Treasury”, ha detto Jones a Bloomberg Television lunedì. “Penso semplicemente che sia troppo presto. I candidati presidenziali possono dire molte cose durante la campagna elettorale, ma devono far approvare quelle cose dal Congresso.”
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