L’intelligenza artificiale (IA) è esplosa sulla scena l’anno scorso, facendo notizia e suscitando l’interesse pubblico. Sebbene la tecnologia sia presente in qualche forma o altra dagli anni ’50, i progressi recenti hanno prodotto modelli in grado di creare contenuti originali e semplificare processi, portando a notevoli aumenti di produttività. Questo ha catturato l’attenzione sia di Main Street che di Wall Street.
Il veterano analista tecnologico di Wedbush, Dan Ives, ha affermato che l’IA generativa potrebbe scatenare la “quarta rivoluzione industriale”, aggiungendo che “l’IA è la tecnologia più trasformativa che abbiamo visto da quando internet ha iniziato a prendere forma”.
Si tratta di un’opinione audace, ma che si sta diffondendo velocemente nel settore tecnologico. Anche le stime più conservative suggeriscono che l’IA generativa potrebbe generare oltre 1 trilione di dollari in spese incrementalis nei prossimi dieci anni. Le aziende posizionate per trarre profitto da questa svolta paradigma cattureranno parte del guadagno, arricchendo nel frattempo gli azionisti.
Il mio portafoglio è ricco di azioni legate all’IA, ma quella che mi entusiasma di più al momento è Microsoft (NASDAQ: MSFT).
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Il re passato e futuro
Rami precedenti dell’IA sono stati utilizzati ampiamente nell’industria tecnologica per decenni. Raccomandazioni fatte dai servizi di streaming e rivenditori online, riconoscimento vocale e facciale su smartphone, mappe e software di navigazione sono solo alcune delle molteplici modalità in cui l’IA sta già arricchendo le nostre vite.
L’avvento dell’IA generativa porta ciò al livello successivo. L’IA generativa può creare testi e musiche originali, riassumere dati, redigere risposte via email, creare presentazioni da dati esistenti e persino scrivere e debuggare codice informatico. Ogni giorno vengono sviluppati nuovi utilizzi innovativi per questa tecnologia.
Microsoft ha riconosciuto l’utilità dell’IA generativa fin dall’inizio, investendo 1 miliardo di dollari nel creatore di ChatGPT, OpenAI, già nel 2019, aumentando la sua quota a 13 miliardi di dollari l’anno scorso. L’azienda ha rapidamente integrato questa tecnologia in molti dei suoi prodotti principali, conferendo loro funzionalità di intelligenza artificiale, con conseguente aumento della produttività per gli utenti. L’IA generativa ha anche il potenziale per generare miliardi di dollari in entrate incrementali per Microsoft.
Forse il potenziale più grande risiede in Copilot, l’assistente digitale basato su intelligenza artificiale di Microsoft, le varianti del quale sono profondamente integrate nei prodotti di software come servizio (SaaS) più popolari dell’azienda. La capacità di Copilot di semplificare compiti noiosi e cronofagi sta ricevendo recensioni entusiastiche da parte dei clienti Microsoft. L’azienda ha recentemente rivelato che il 40% delle società Fortune 100 aveva testato il prodotto come parte del suo programma di accesso anticipato, e Copilot è stato successivamente reso disponibile per il rilascio generale. In un’intervista a metà del 2023, il CFO Amy Hood ha dichiarato: “Il business dell’IA di prossima generazione sarà il business da 10 miliardi di dollari a più rapida crescita nella nostra storia”.
Date le dimensioni della base clienti di Microsoft, il potenziale di mercato per Copilot e strumenti simili di IA potrebbe essere estremamente redditizio. Finora l’azienda è rimasta in silenzio, ma Wall Street sta valutando le stime. Dan Loeb, fondatore dell’hedge fund Third Point, suggerisce che la tecnologia potrebbe generare “25 miliardi di dollari o più solo in vendite di software”. Le stime dell’analista di Evercore ISI Kirk Materne sono ancora più impressionanti, poiché calcola che l’IA generativa potrebbe aggiungere più di 100 miliardi di dollari alle casse di Microsoft entro il 2027.
Azure punta al titolo
Con aziende di tutte le dimensioni che si affrettano a trarre vantaggio dall’IA, i tre principali fornitori di infrastrutture cloud rappresentano la migliore via per portare questa tecnologia alle masse e ottenere profitto nel processo. Amazon Web Services (AWS) è stato a lungo il leader nel settore da esso pionierizzato, ma Azure sta puntando al titolo.
Nel primo trimestre fiscale del 2024 di Microsoft (terminato il 30 settembre), Azure Cloud ha guadagnato quota di mercato a scapito dei suoi rivali. Il ricavo cloud di Microsoft è aumentato del 29% anno su anno, superando sia Google Cloud di Alphabet che AWS, cresciuti rispettivamente del 22% e del 12%. La ragione? Microsoft ha dichiarato che “circa tre punti” della crescita di Azure sono il risultato della forte domanda di intelligenza artificiale.
Nel terzo trimestre del calendario, AWS, Azure e Google Cloud hanno controllato rispettivamente il 31%, il 25% e il 10% delle spese mondiali per infrastrutture cloud, secondo la società di ricerca Canalys. Se Microsoft continua a guadagnare terreno sui suoi rivali, potrebbe alla fine rubare la corona del cloud ad Amazon.
C’è probabilmente altro in arrivo
Il CEO Satya Nadella ha dichiarato nel 2016 che “l’IA è all’incrocio delle [loro] ambizioni”. Guardare al futuro e essere preparati per l’avvento dell’IA ha servito bene l’azienda, ma ci sono altri fattori che potrebbero spingere Microsoft più in alto.
Il segmento di elaborazione più personale dell’azienda è un esempio lampante. La recessione ha distrutto la domanda di PC mentre consumatori e aziende tagliavano indietro per resistere alla tempesta economica. Il segmento, che rappresentava in precedenza quasi un terzo del ricavo di Microsoft, è stato duramente colpito. Tuttavia, le spedizioni di PC dovrebbero aumentare dell’8% nel 2024, secondo Canalys, il che potrebbe contribuire a ulteriori crescita. Inoltre, se Microsoft continua a rubare quote di mercato del cloud, anche questo sarebbe un vantaggio per l’azienda.
Nonostante i guadagni di oltre il 60% nell’ultimo anno, la valutazione di Microsoft è ancora abbastanza ragionevole, con un prezzo che si attesta a 35 volte gli utili futuri e 12 volte le vendite future. Sebbene ciò rappresenti un leggero premio rispetto al mercato nel complesso, l’entità dell’opportunità che ha tra le mani mostra perché merita un premio.
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