Nella prima metà del 2024 non ci sono dubbi per gli investitori: questo è un mercato alimentato dall’IA.
Con le grandi aziende tech che rappresentano la maggior parte dei guadagni di mercato e della crescita degli utili nell’S&P 500 quest’anno, gli investitori sono giustamente concentrati su ciò che verrà per il settore dell’IA.
Guardando oltre quest’anno, tuttavia, gli investitori stanno ancora riflettendo su una delle domande più importanti e irrisolte emerse dalla pandemia: cosa è normale ora, comunque?
Scrivendo in una nota ai clienti martedì, Lori Calvasina, responsabile della ricerca strategica globale sull’equity presso RBC Capital Markets, ha scritto che non solo gli investitori stanno ancora cercando di capire quali siano le nuove normalità post-COVID per l’economia e il mercato azionario, ma che “questo sta mantenendo molti di loro tranquilli”.
Calvasina ha aggiunto che mentre lei e il suo team si incontrano con i clienti, “Ciò che ci è sembrato più interessante di recente, specialmente mentre è stato discusso il percorso della politica monetaria, è come l’idea di base che l’era post-COVID sarà molto diversa dall’era post-GFC e persino dall’era post-bolla tecnologica, continua a risuonare con molti investitori nella comunità long-only”.
La discussione quotidiana nei mercati, come ha notato Calvasina, è essenzialmente un dialogo continuo su ciò che la Fed dovrebbe, farà, deve o non può fare prossimamente. Mantenere i tassi? Tagliare i tassi? Quando? E così via.
Molto simile ai dibattiti sportivi su quale squadra avrebbe dovuto vincere la partita di ieri sera e come una certa squadra può vincere la partita di domani, le discussioni di mercato giornaliere e settimanali guardano a cosa ha fatto Jay Powell & Co. a giugno, cosa potrebbero fare questo mese e cosa dovrebbero fare a settembre.
Il Presidente del Federal Reserve Board Jerome Powell parla durante una conferenza stampa presso la Federal Reserve a Washington, il 12 giugno 2024. (Foto AP/Susan Walsh, File)
È tutto materiale eccellente per i media finanziari e costituisce la materia prima per le variazioni giornaliere del mercato. Individuare l’operazione giusta qui e ora ha un valore considerevole per un certo tipo di partecipante al mercato e per una certa parte di alcuni portafogli.
Ma al di là della cronaca dettagliata, il quadro più ampio che il team di Calvasina sente che i clienti stanno valutando è più in linea con ciò che i banchieri centrali pensano sarà il tasso neutro di lungo periodo, piuttosto che quale sarà il tasso nei prossimi mesi. La destinazione, piuttosto che il percorso, conta di più.
Per gli investitori, un mondo con inflazione più alta ma anche tassi di interesse più elevati “[è stato visto] come il compromesso per un’economia sottostante più sana rispetto a quanto sperimentato dopo la crisi finanziaria globale”, ha notato il team di Calvasina.
Per i consumatori, fare pace con questa nuova normalità potrebbe avere meno attrattiva.
Ma riteniamo che l’idea avanzata nelle conversazioni di Calvasina meriti di essere ribadita agli investitori durante un anno in cui i mercati sono stati dominati fino ad ora dall’IA e sono destinati ad essere dominati nei prossimi mesi dalla politica.
La prossima ondata di innovazione tecnologica e di leadership nella più grande economia mondiale è importante per gli investitori. Tuttavia, in qualche modo, questi cambiamenti non sono mai definitivi. La tecnologia sta ridefinendo la corporazione e la sua redditività da decenni. La politica è sempre stata un rischio per gli investitori. E l’entità di queste questioni quasi riduce la necessità di offrire una risposta.
