Gli indici principali del mercato azionario statunitense si sono ritirati dai massimi storici in vista dell’importante riunione di marzo della Federal Reserve.
Mercoledì, quella tensione finalmente si risolverà.
La banca centrale statunitense si appresta a pubblicare la sua ultima decisione di politica monetaria e le proiezioni economiche aggiornate alle 14:00 (ora dell’Est) di mercoledì pomeriggio, con gli investitori che cercano una risposta a una domanda chiave: la Fed ancora ritiene che taglierà i tassi tre volte nel 2024?
Recenti dati che mostrano che l’inflazione non è scesa così rapidamente come previsto hanno spostato le previsioni di mercato per i tagli dei tassi della Fed quest’anno da sei a tre. La domanda, quindi, è se alcuni mesi di dati sull’inflazione ostinati saranno sufficienti per indurre un ulteriore aggiustamento da parte della Fed.
La Fed al centro dell’attenzione
Gli investitori non stanno contemplando alcuna modifica ai tassi di interesse di riferimento della Fed, che dovrebbero rimanere nell’intervallo del 5,25%-5,50%, dove si trovano dallo scorso luglio.
Ciò significa che gli investitori avranno la loro piena attenzione sia sulle ultime Proiezioni Economiche Riassuntive (SEP) della Fed che, come sempre, sulla conferenza stampa del presidente della Fed Jerome Powell, che inizierà 30 minuti dopo la pubblicazione delle SEP e della dichiarazione di politica.
Matthew Luzzetti, economista capo degli Stati Uniti presso Deutsche Bank, ha scritto in una nota ai clienti venerdì scorso che crede che le recenti letture sull’inflazione spingeranno la Fed a essere “falco” con il suo messaggio di mercoledì.
In altre parole, non aspettatevi che la Fed passi molto tempo a contrastare le aspettative di mercato secondo cui sono soddisfatti di aspettare prima di tagliare i tassi quest’anno.
“La conferenza stampa del presidente Powell dovrebbe sottolineare che, sebbene gli ufficiali abbiano ancora fiducia che l’inflazione segua il percorso desiderato, la realizzazione di dati sull’inflazione più morbidi nei prossimi mesi è una condizione necessaria per iniziare ad allentare”, ha detto Luzzetti.
Dopo la riunione della Fed di dicembre, gli investitori parlavano della possibilità di un taglio dei tassi a gennaio con marzo visto come quasi una formalità. Prima della riunione di questa settimana, i dati del CME Group mostravano che i tagli dei tassi non sono considerati con una probabilità maggiore del 50% fino a luglio.
TASSO OBIETTIVO DEI FONDI FEDERALI, LIMITE SUPERIORE
FONTE: FEDERAL RESERVE • LE AREE OMBREGGIATE INDICANO LE RICHIESTE NEGLI STATI UNITI
Una flessione di mercato dalle previsioni?
A dicembre, una parte delle Proiezioni Economiche Riassuntive (SEP) conosciuta come “dot plot”, che traccia le aspettative dei responsabili politici su dove potrebbero dirigersi i tassi di interesse in futuro, ha mostrato che gli ufficiali prevedono tre tagli dei tassi quest’anno.
Michael Gapen, economista degli Stati Uniti presso la Bank of America, ha scritto in una nota ai clienti che eventuali cambiamenti a tale previsione saranno “il punto focale più importante per i mercati” mercoledì.
Gli economisti hanno notato che basterebbe che due ufficiali vedano tassi più alti rispetto all’ultima pubblicazione per spingere il consenso a soli due tagli dei tassi quest’anno.
Dato che i mercati sono saliti sulla prospettiva che la Fed tagli i tassi quest’anno, un passaggio a un minor numero di tagli dei tassi potrebbe essere considerato una minaccia per il rally del mercato. Ma alcuni sostengono che non dovrebbe importare.
Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, tiene una conferenza stampa dopo la pubblicazione della decisione sulla politica dei tassi di interesse della Fed presso la Federal Reserve a Washington, Stati Uniti, il 31 gennaio 2024. REUTERS/Evelyn Hockstein (Reuters / Reuters)
Il capo della ricerca economica di Renaissance Macro, Neil Dutta, ha scritto in una nota ai clienti questa settimana, ad esempio, di essere “scettico” sul fatto che i mercati si muovano molto se la Fed proietta un taglio dei tassi in meno quest’anno.
Dutta ha argomentato che se la Fed elimina un taglio dei tassi proiettato quest’anno, probabilmente ciò avverrà insieme a una revisione al rialzo della crescita economica. “L’eliminazione di un taglio nel 2024 avrà poco significato per il mercato azionario, è un evento benigno,” ha scritto Dutta. “In definitiva, una prospettiva di crescita nominale più forte implica una prospettiva di guadagni più robusta.”
Ohsung Kwon, stratega dell’equity di Bank of America per gli Stati Uniti e il Canada, ha offerto un’opinione simile quando è stato recentemente chiesto da Yahoo Finance se la Fed costituisca un rischio per la nuova previsione della società che il S&P 500 raggiungerà quota 5.400 entro la fine di quest’anno a causa di una crescita più forte dei guadagni aziendali.
“Se la Fed sceglie di non tagliare i tassi, allora penso che sarà perché l’economia è troppo calda,” ha detto Kwon. “Non credo che i guadagni diminuiranno se la Fed non taglia i tassi se l’economia è troppo calda.”
Il rischio per le aziende sarebbe nel rifinanziare il debito, ha detto Kwon. Ma con il 75% del debito dell’S&P 500 già a tasso fisso a lungo termine, l’impatto di tassi più alti sarebbe limitato per l’indice dei grandi capitalizzazioni.
LE PREVISIONI DELLA FED INDICANO TAGLI AI TASSI NEL 2024
FONTE: COMITATO PER IL MERCATO APERTO DELLA FEDERAL RESERVE
Calendario settimanale
Lunedì Notizie economiche: Attività commerciale dei servizi della Federal Reserve di New York, marzo (-7,3 precedentemente); Indice del mercato immobiliare NAHB, marzo (previsto 48, precedentemente 48)
Guadagni: Nessun guadagno di rilievo.
Martedì
Notizie economiche: Permesso di costruzione mensile, febbraio (previsto +2%, precedentemente -0,3%); Avvio delle costruzioni, mese dopo mese, febbraio (previsto +7,4%, precedentemente -14,8%)
Guadagni: XPeng (XPEV)
Mercoledì
Notizie economiche: Decisione sui tassi del FOMC; Richieste ipotecarie MBA, settimana conclusa il 15 marzo (precedentemente +7,1%)
Guadagni: Chewy (CHWY), Five Below (FIVE), General Mills (GIS), Guess (GES), KB Home (KBH), Micron (MU)
Giovedì
Notizie economiche: Outlook aziendale della Federal Reserve di Philadelphia, marzo (previsto -1,3, precedentemente 5,2); Richieste di sussidi di disoccupazione iniziali, settimana conclusa il 16 marzo (previsto 215.000, precedentemente 209.000); PMI manifatturiero S&P US, marzo (previsto 51,8, precedentemente 52,2); PMI dei servizi S&P Global US, marzo (previsto 52,0, precedentemente 52,3); PMI composito S&P US, marzo (precedentemente 52,5); Indice anticipatore, febbraio (previsto -0,2%, precedentemente -0,4%); Vendite di case esistenti, febbraio, mese dopo mese (previsto -1,6%, precedentemente 3,1%)
Guadagni: Accenture (ACN), Academy Sports + Outdoors (ASO), Darden Restaurants (DRI), FactSet (FDS), FedEx (FDX), Lululemon (LULU), Nike (NKE)
Venerdì
Notizie economiche: Nessun dato economico rilevante.
Guadagni: Nessun guadagno di rilievo.
