Le banche hanno molte preoccupazioni in questo momento: tassi di interesse elevati, aumento dei tassi di deposito, redditività in calo.
Ora c’è un’altra preoccupazione: le revisioni al ribasso dei rating obbligazionari.
Le banche si affidano pesantemente alla vendita di obbligazioni per finanziare le proprie operazioni e le agenzie di rating stanno chiaramente indicando che tali emissioni potrebbero diventare più costose a causa di una serie di pressioni che stanno rendendo la vita più difficile per le istituzioni finanziarie in tutto il paese.
Il primo avvertimento sui rating obbligazionari è arrivato la scorsa settimana, quando Moody’s Investors Service ha declassato di un gradino 10 istituzioni di medie dimensioni, ha avvertito di una revisione di altri sei istituti finanziari e ha assegnato una prospettiva negativa ad altre 11.
Poi le azioni delle banche sono nuovamente diminuite martedì, dopo che CNBC ha riferito di un allarme da parte di un analista di Fitch Ratings secondo cui l’intero settore potrebbe essere declassato da AA- a A+.
Un cartello di Fitch Ratings a New York City. (Foto AP/Henny Ray Abrams, File)
Un cambiamento del genere da parte di Fitch metterebbe il rating dell’industria bancaria al di sotto di alcune delle più grandi banche del paese, come JPMorgan Chase (JPM) e Bank of America, secondo quanto riportato da CNBC. Di conseguenza, i rating di credito di queste grandi banche dovrebbero essere tagliati, il che potrebbe innescare ampi aggiustamenti al ribasso per molti dei loro concorrenti più piccoli.
Il risultato finale è che gli investitori richiederanno un rendimento maggiore per possedere obbligazioni di banche con rating più bassi, aumentando così i costi per le banche e mettendo maggiore pressione sui profitti.
“Prevediamo che il sostegno degli investitori obbligazionari sarà presente, anche se a un prezzo più elevato”, ha affermato l’analista di Morgan Stanley Manan Gosalia in una nota di ricerca la scorsa settimana. “Il rischio è che questa ondata di declassamenti sia persistente e continui oltre” il terzo trimestre, ha aggiunto Gosalia.
La maggior parte delle azioni bancarie è scesa martedì. L’indice bancario KBW Nasdaq (^BKX) è sceso del 2,8%, mentre l’indice bancario regionale KBW Nasdaq (^KRX) è sceso del 3,4%.
Tra le più grandi banche del paese, Bank of America (BAC) è stata quella che ha registrato la maggiore perdita, con un calo del 3,2%. M&T Bank (MTB) è scesa del 4,2%. Western Alliance (WAL) e Comerica (CMA) sono scese rispettivamente del 4% e del 4,5%.
Nuove richieste da parte dei regolatori
Il focus sui costi di emissione di obbligazioni coincide con una campagna dei regolatori per spingere le banche a emettere più debito a lungo termine come modo per stabilizzare le istituzioni durante periodi di stress.
La Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC), la Federal Reserve e l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) stanno preparando una proposta che richiederebbe alle banche con almeno 100 miliardi di dollari di attività di emettere abbastanza debito a lungo termine per assorbire le perdite se i regolatori fossero costretti a sequestrare l’istituzione. La FDIC, la Fed e l’OCC hanno già proposto che le banche di questa dimensione detengano più capitale come modo per assorbire le perdite.
Il requisito di debito a lungo termine renderebbe più facile per le banche trattenere i depositanti durante periodi di panico, secondo il presidente della FDIC, Martin Gruenberg.
Il presidente della Federal Deposit Insurance Corp., Martin Gruenberg. (Foto AP/Manuel Balce Ceneta)
“Un requisito di debito a lungo termine rafforza la stabilità finanziaria in diversi modi”, ha detto Gruenberg in un discorso lunedì. “Assorbe le perdite prima della classe dei depositanti – la FDIC e i depositanti non assicurati – subiscano perdite. Ciò riduce l’incentivo per i depositanti non assicurati a ritirare i loro fondi.”
Ha dichiarato: “ci aspettiamo che la proposta preveda un calendario ragionevole per soddisfare il requisito di debito e tenga conto del debito già in circolazione”. La decisione di applicarlo alle banche con almeno $100 miliardi di attività è stata “un risultato certamente influenzato dagli eventi di quest’anno”.
Questa primavera il fallimento di tre banche di dimensioni considerevoli, tutte nell’intervallo tra $100 e $250 miliardi, ha scatenato fuoriuscite nel sistema bancario e il panico che altre banche potessero crollare. Molte banche di medie dimensioni sono riuscite a richiamare i depositanti nel secondo trimestre pagando di più per loro. Tuttavia, questo aumento sta incidendo su una misura chiave di redditività.
Un gruppo di commercianti bancari, l’Institute, ha dichiarato che il discorso di Gruenberg non includeva alcuna discussione sui costi di introdurre questo nuovo requisito in un momento in cui “queste banche stanno già affrontando significativi aumenti dei costi di finanziamento dei depositi”.
“Con questa proposta, il governo costringerà un’ampia offerta di debito bancario sul mercato, ma non è chiaro se ci sarà una domanda sufficiente, il che significa che questa proposta potrebbe finire per fare più male che bene”, ha detto Tabitha Edgens, vicepresidente senior di BPI e viceprocuratore generale associato.
Presidente della Federal Reserve di Minneapolis, Neel Kashkari. (Foto di John Lamparski/Getty Images)
Il presidente della Federal Reserve di Minneapolis, Neel Kashkari, ha dichiarato martedì che “le banche hanno superato questa situazione in modo abbastanza positivo”, ma il rischio è che se l’inflazione non è completamente sotto controllo, la Fed potrebbe dover alzare ulteriormente i tassi e le banche “potrebbero subire più perdite di quelle che affrontano attualmente”.
Ha detto di essere d’accordo con la proposta di richiedere alle banche con almeno 100 miliardi di dollari di detenere più capitale. “La mia opinione personale è che non vada abbastanza lontano”, ha detto. “Penso che sia un passo nella giusta direzione, ma vorrei andare significativamente oltre”.
