La maggior parte dei membri della Federal Reserve si è mostrata preoccupata nell’ultima riunione per “significativi rischi al rialzo” dell’inflazione e ha suggerito che potrebbero essere necessari ulteriori rialzi dei tassi, anche se alcuni hanno raccomandato cautela, secondo i verbali della riunione pubblicati dalla banca centrale mercoledì.
“Quasi tutti” hanno sostenuto un aumento dei tassi a luglio, mentre “un paio” di partecipanti hanno indicato di essere a favore di lasciare i tassi invariati.
Una divisione simile all’interno della Federal Reserve è emersa nei commenti pubblici dopo la riunione di luglio, quando il Federal Open Market Committee ha aumentato i tassi di un quarto di punto percentuale, portandoli a un intervallo compreso tra il 5,25% e il 5,50%.
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La presidente della Federal Reserve di San Francisco, Mary Daly, il presidente della Federal Reserve di Minneapolis, Neel Kashkari, e la governatrice della Fed, Michelle Bowman, hanno tutti sostenuto nelle ultime settimane che c’è ancora lavoro da fare per riportare l’inflazione al target del 2% della Fed.
D’altra parte, il presidente della Federal Reserve di Philadelphia, Patrick Harker, ha detto che la Fed potrebbe trovarsi in un punto in cui la banca centrale può mantenere stabili i tassi di interesse e consentire ai precedenti rialzi dei tassi di continuare a ridurre l’inflazione.
Patrick Harker, Presidente della Federal Reserve di Philadelphia. (Foto di Jeremy Drey/MediaNews Group/Reading Eagle tramite Getty Images)
Le stesse divergenti opinioni sono state evidenti nella riunione di luglio.
“La maggior parte” dei partecipanti alla riunione ha citato “significativi rischi al rialzo per l’inflazione, che potrebbero richiedere ulteriori restrizioni della politica monetaria”, secondo i verbali.
Ma “alcuni” hanno raccomandato cautela, osservando “la possibilità che gli effetti macroeconomici delle restrizioni delle condizioni finanziarie dall’inizio dell’anno scorso possano rivelarsi più sostanziali del previsto.”
Il Presidente della Fed, Jerome Powell, potrebbe riallineare le aspettative la prossima settimana quando è atteso che tenga un importante discorso di politica economica al simposio economico annuale della Fed a Jackson Hole, Wyoming, organizzato dalla Federal Reserve di Kansas City.
Jerome Powell, Presidente della Federal Reserve. (Foto AP/Nathan Howard)
Nel suo ultimo commento alla riunione della politica monetaria della Fed del 26 luglio, Powell ha dichiarato di non essere ancora convinto di rallentare l’andatura dell’inflazione e ha detto che aveva bisogno di vedere attenuarsi le distorsioni residue dalla pandemia sull’offerta e la domanda.
“La politica non è stata restrittiva a sufficienza per un periodo sufficientemente lungo per avere i suoi pieni effetti desiderati”, ha detto Powell. “Pertanto, intendiamo mantenere ancora una volta una politica restrittiva fino a quando saremo certi che l’inflazione sta diminuendo in modo sostenibile al nostro obiettivo del 2%, e siamo pronti a stringere ulteriormente se sarà appropriato.”
Attualmente, i mercati prezzano con un’88,5% di probabilità che la Fed mantenga il suo tasso di interesse di riferimento in un intervallo compreso tra il 5,25% e il 5,50% nella prossima riunione di settembre, secondo lo strumento CME FedWatch.
Nella riunione di luglio, diversi funzionari hanno commentato che significative pressioni disinflazionistiche dovevano ancora diventare evidenti nei prezzi dei servizi di base escludendo l’alloggio.
INFLAZIONE DI BASE CHE SI DIMOSTRA RESISTENTE
L’Indice dei prezzi delle spese per il consumo personale (PCE) escludendo alimentari ed energia e l’Indice dei prezzi al consumo (CPI) escludendo alimentari ed energia, dal 1/1/2020.
FONTE: UFFICIO DELLE STATISTICHE DEL LAVORO • LE AREE OMBREGGIATE INDICANO LE RECESSIONI DEGLI STATI UNITI NOTA: PCE MISURA LA SPESA DEI CONSUMATORI SU BENI E SERVIZI. CPI MISURA LA VARIAZIONE MEDIA NEL TEMPO DEI PREZZI PAGATI DAI CONSUMATORI URBANI. CORE = ESCLUDENDO LE CATEGORIE VOLATILI DI ALIMENTARI ED ENERGIA PER MISURARE MEGLIO L’INFLAZIONE.
Gli ufficiali della Fed hanno dichiarato di aver bisogno di ulteriori dati sull’inflazione e di ulteriori segnali che l’offerta e la domanda si stiano spostando verso un migliore equilibrio per essere certi che l’inflazione fosse in via di ritorno al 2% nel tempo.
E sebbene gli ufficiali abbiano riconosciuto un rallentamento della crescita dell’occupazione di recente, hanno ritenuto che il livello delle assunzioni fosse superiore a quanto necessario per mantenere la disoccupazione ai livelli attuali e che i salari nominali stessero ancora aumentando a tassi superiori ai livelli coerenti con un’inflazione del 2%.
“I partecipanti hanno giudicato che fosse necessario ulteriore progresso verso un equilibrio tra domanda e offerta nel mercato del lavoro, e si aspettavano che un ulteriore attenuamento delle condizioni del mercato del lavoro si verificasse nel tempo.”
I dati nei prossimi mesi saranno cruciali, secondo i commenti espressi nella riunione di luglio, per “chiarire fino a che punto continuasse il processo di disinflazione”.
