Questo report è tratto dalla newsletter “Inside India” di CNBC di questa settimana, che ti offre notizie tempestive e approfondite, oltre a commenti di mercato sulla potenza emergente e sulle grandi aziende dietro al suo rapido sviluppo. Ti piace ciò che vedi? Puoi abbonarti qui.
La grande storia
Warren Buffett una volta scommise che un investimento in un tracker dell’S&P 500 avrebbe superato la maggior parte dei fondi hedge.
Eppure, quella scommessa dell'”Oracolo di Omaha”, che ha tenuto l’assemblea annuale degli azionisti di Berkshire Hathaway durante il fine settimana, avrebbe anche superato molti altri indici, tra cui il BSE India Sensex e il Nifty 50.
Per gli investitori locali, le azioni indiane avrebbero reso meno del benchmark statunitense di oltre 45 punti percentuali dalla scommessa del 2008 di Buffett. Per gli investitori stranieri, i rendimenti sarebbero stati peggiori in termini di dollari statunitensi, con un divario del 280 punti percentuali tra i due indici.
Non si può falsificarlo: rendimento dell’indice MSCI USA rispetto all’indice MSCI India Rendimenti totali lordi dal 2008, in USD
Fonte: FactSet
È anche una storia che si sta svolgendo oggi. L’S&P 500 è in crescita del 9% quest’anno, mentre il benchmark indiano fatica a restare in territorio positivo. Sembra che la crescita del PIL indiano di quasi il 8% non si stia trasformando in rendimenti di mercato azionario.
Quindi, cosa manca?
“Se fossi un investitore a livello macro, l’India sembrerebbe incredibile perché ha tutto a suo favore”, ha detto Jonathan Pines, investitore controcorrente e gestore del portafoglio presso Federated Hermes, che ritiene che le azioni indiane abbiano una “valutazione completamente folle”.
Pines ritiene che l’espansione rapida dell’economia indiana sia stata legata alla nascita di nuove imprese e opportunità. Ma questo ha anche significato una significativa concorrenza per gli attori consolidati, molti dei quali sono quotati in borsa.
“Anche se l’India otterrà una rapida crescita del PIL pro capite, non significa che l’intero mercato azionario crescerà i suoi guadagni alla stessa velocità perché ci sarà concorrenza”, ha aggiunto.
Tralasciando il confronto con gli Stati Uniti, dove il PIL pro capite supera i $76.000, sarebbe anche ingiusto confrontare l’India con se stessa di un decennio o due fa, secondo Rajeev Agrawal, gestore di hedge fund e fondatore di DoorDarshi Advisors.
L’indicatore del tenore di vita dell’India è aumentato del 300% negli ultimi due decenni
PIL pro capite, in dollari statunitensi correnti
Fonte: WorldBank
Il PIL pro capite dell’India era di $624 due decenni fa ed è aumentato del 300% da allora. Agrawal ritiene che superare la soglia di $2.500 abbia significato che i consumatori indiani ora, per la prima volta, possono spendere su articoli discrezionali, il segno distintivo della crescita del mercato azionario in tutto il mondo.
Quest’anno è stato particolarmente sfortunato per gli investitori del mercato azionario indiano a causa dell’incertezza aggiunta dalla politica.
Gli analisti indicano speculazioni secondo cui un calo della partecipazione elettorale durante le prime due fasi delle elezioni generali in corso potrebbe significare che il BJP del Primo Ministro Narendra Modi potrebbe ottenere meno seggi parlamentari del previsto.
L’indice India VIX, più comunemente noto come indicatore di paura, è salito per 11 giorni consecutivi, la serie più lunga da marzo 2020. L’indice ha toccato un minimo storico prima delle elezioni, ma da allora ha registrato la sua chiusura più alta da più di un anno.
Infine, diversi titoli indiani sembrano anche sgonfiarsi da una bolla, secondo Kevin Carter, direttore degli investimenti della società dietro l’India Internet & Ecommerce ETF.
Per esempio, One97 Communications, proprietaria del gigante fintech Paytm e un tempo sostenuta da Buffett, è scesa di quasi l’80% dal suo IPO nel 2021. Oltre alla normalizzazione della sua valutazione, uno dei suoi ex affiliati sta affrontando una crisi normativa.
Ma gli osservatori di mercato dicono che un’incrementata volatilità e una performance dell’indice deludente significano che c’è del denaro da guadagnare se gli investitori guardano più da vicino.
“Questa storia è ancora agli inizi in India, e sì, c’è stata una bolla alimentata dalla pandemia. Ma questo non significa che non esista ancora l’opportunità per veri investitori”, ha aggiunto Carter. “Se pensavi che l’opportunità indiana sembrasse buona prima, puoi [ora] ottenerne il doppio allo stesso prezzo”.
Ignora le turbolenze nelle banche indiane, come HDFC, mentre la banca centrale stringe le maglie e invece rivolgiti agli istituti di microfinanza come Ujjivan Financial Services, ha detto Agrawal.
La prima è in ribasso del 12% nell’ultimo anno, mentre la seconda è più che raddoppiata.
Da sapere
Modi vota al punto intermedio delle elezioni. Le elezioni indiane hanno superato il punto intermedio questa settimana con il conteggio che inizierà il 4 giugno. Il Primo Ministro Narendra Modi ha votato martedì nel collegio elettorale di Gandhinagar nella parte occidentale del paese. L’aiutante stretto di Modi, Amit Shah, è il candidato del BJP lì.
Quattro arrestati con l’accusa di truffare uomini per combattere per la Russia. Quattro persone sono state detenute dalla polizia indiana con l’accusa di aver attirato giovani uomini a combattere per la Russia contro l’Ucraina. Si diceva loro che sarebbero stati promessi lavori lucrativi o posti universitari. Finora, circa 35 persone sono state attirate in situazioni simili, secondo il Central Bureau of Investigation dell’India.
I Mumbai Indians abbandonano la Indian Premier League. Il club di cricket mercoledì è stato il primo ad essere eliminato dal torneo del 2024. Al momento della battitura, i Royal Challengers Bengaluru stavano affrontando i Punjab Kings e avevano il vantaggio. Virat Kohli e Rajat Patidar sono in battuta 95 per 2.
Cosa è successo nei mercati?
Gli indici di borsa indiani, il Sensex e il Nifty 50, stanno vivendo una settimana miserabile: entrambi sono in ribasso di circa il 2%. I benchmark hanno quasi perso tutti i loro guadagni dell’anno, con un aumento di meno dell’1% da gennaio.
Il rendimento dei titoli di Stato indiani a 10 anni è sceso nella scorsa settimana al 7,13%. La rupia indiana è scesa e poi ha ridotto le sue perdite contro il dollaro statunitense.
Su CNBC TV questa settimana, abbiamo avuto Praveer Sinha, CEO di Tata Power, che ha discusso di cosa sta facendo l’azienda per aumentare la sua capacità di energia rinnovabile. Ha previsto una “crescita enorme” nella domanda di energia del paese nei prossimi dieci anni.
Abbiamo anche avuto più informazioni su Qualcomm, con Savi Soin, presidente dell’unità dell’azienda in India, che ha discusso delle opportunità nel mercato indiano.
E in linea con il tema tecnologico, Ahmed Mazhari, presidente di Microsoft Asia, ha parlato degli investimenti dell’azienda in Asia. Ha detto che l’India ha un “grande numero di laureati” ma ha messo in dubbio quanti di loro abbiano le “competenze e le capacità di oggi”.
Cosa succederà la prossima settimana?
Le elezioni continueranno la prossima settimana con il voto scalato fino al 1° giugno e il conteggio che inizierà alcuni giorni dopo.
La prossima settimana, avremo un’offerta pubblica per Aadhar Housing Finance, con azioni disponibili sul mercato secondario del NSE e del BSE mercoledì.
TBO Tek, una piattaforma di distribuzione di viaggi, sarà anche quotata mercoledì dopo la chiusura del periodo di sottoscrizione venerdì.
