La mano pesante della Federal Reserve potrebbe pesare sulle finanze dei grandi magazzini Nordstrom (JWN) e Kohl’s (KSS) in questa stagione degli acquisti natalizi.
BofA ha ridotto le sue stime di profitto e gli obiettivi di prezzo per Nordstrom e Kohl’s martedì, citando un crescente stress finanziario nelle famiglie a causa dei tassi di interesse più elevati. Questi tassi più alti stanno portando a un aumento dei ritardi nei pagamenti (vedi i grafici di BofA qui sotto) e potrebbero portare presto a ulteriori charge-off sulle carte di credito dei grandi magazzini.
“Prevediamo che KSS e JWN vedranno una diminuzione dei ricavi derivanti dai crediti nei prossimi trimestri, poiché l’aumento dei ritardi nei pagamenti si trasformerà in charge-off”, ha dichiarato l’analista di BofA Lorraine Hutchinson nella nota inviata ai clienti.
Le perdite creditizie sono in aumento. (BofA)
I consumatori stanno avendo difficoltà a saldare i loro debiti con le carte di credito. (BofA)
Le carte di credito dei negozi, con tassi di interesse in alcuni casi superiori al 30%, sono da tempo una fonte di profitto per i grandi magazzini.
Le vendite con carte di credito hanno rappresentato circa l’87% dei profitti operativi del grande magazzino di lusso Nordstrom nel 2022, secondo gli esperti. Nel 2021, quella cifra era del 79%.
Nel frattempo, le vendite con carte di credito hanno generato la maggior parte dei profitti operativi di Kohl’s nel 2022, secondo le stime degli esperti.
L’analista di BofA, Hutchinson, ora vede un valore equo per le azioni di Nordstrom a $13, in ribasso rispetto ai precedenti $14. Le azioni di Kohl’s sono valutate a $22 da Hutchinson, in ribasso rispetto ai $25 precedenti.
Hutchinson ha aggiunto che si aspetta un “peggioramento del ciclo del credito” nei prossimi trimestri.
La narrazione negativa attorno alle azioni dei grandi magazzini, in gran parte dovuta alle preoccupazioni sul ciclo del credito, ha avuto il centro della scena durante la stagione delle trimestrali del secondo trimestre ad agosto.
Macy’s (M) ha dichiarato che le vendite con carta di credito nel secondo trimestre sono crollate del 36% rispetto all’anno precedente a $150 milioni. La ragione: i saldi in eccesso sulle carte di credito di Macy’s alimentate da Citibank sono stati confrontati con un ambiente di tassi di interesse in aumento.
I consumatori in difficoltà finanziaria, che affrontano un tasso di interesse annuale di quasi il 25% sulla carta di Macy’s, non sono stati in grado di saldare i loro debiti. Macy’s ha optato per la cancellazione di quei saldi e potrebbe continuare a farlo nei prossimi trimestri.
“Mentre abbiamo visto un aumento dei ricavi con l’innalzamento dei tassi di interesse, questo è stato più che compensato da maggiori previsioni di debito inesigibile e cancellazioni”, ha detto il direttore finanziario di Macy’s, Adrian Mitchell, in una conferenza con Wall Street all’epoca. “Queste previsioni di debito inesigibile e cancellazioni sono il risultato dell’aumento delle morosità, che porta a maggiori perdite nette nel tempo e contribuisce all’aumento dei debiti inesigibili all’interno del portafoglio”.
Nordstrom è a rischio di perdite di profitto a causa degli aumenti dei tassi d’interesse della Fed. (Getty Images)
Gli esecutivi hanno aggiunto che Macy’s sta subendo la pressione più acuta tra i nuclei familiari con un reddito di $75.000 o meno. Da inizio anno, le vendite con la carta di credito di Macy’s sono diminuite di circa il 24% rispetto all’anno scorso.
Anche Nordstrom ha fatto eco a Macy’s nella sua conferenza sugli utili.
“Abbiamo visto i ritardi aumentare gradualmente e ora sono al di sopra dei livelli pre-pandemici, il che potrebbe comportare perdite di credito più elevate nella seconda metà e nel 2024”, ha detto il CFO di Nordstrom, Cathy Smith.
