La stragrande maggioranza dei dirigenti della Federal Reserve è concorde nell’affermare che sarebbe opportuno procedere con un ulteriore aumento dei tassi d’interesse. Inoltre, si sottolinea la necessità di mantenere i tassi di interesse su livelli più elevati per un periodo prolungato, considerando che l’inflazione continua a superare notevolmente il target del 2% fissato dalla banca centrale, come evidenziato nei verbali della riunione della Fed tenutasi a settembre.
Secondo i resoconti della Federal Reserve, la maggioranza dei partecipanti ha condiviso l’opinione che potrebbe essere adeguato procedere con un ulteriore aumento del tasso obiettivo dei federal funds in una prossima riunione, ma alcuni hanno previsto che un ulteriore aumento potrebbe non essere giustificato. Durante la riunione, la Fed ha mantenuto invariati i tassi e i membri hanno rafforzato l’approccio della banca centrale a mantenere i tassi più elevati per un periodo più prolungato rispetto alle previsioni precedenti, pur mantenendo la previsione di un altro aumento dei tassi nell’anno in corso e riducendo il numero di tagli dei tassi previsti per il 2024, passando da quattro a soli due.
Un Rialzo Graduale Sostenuto Dai Membri della Fed: Un Quadro Che Si Modifica Dalla Riunione di Settembre
Tuttavia, nelle settimane successive alla riunione della Fed, alcuni membri hanno adottato un tono più cauto riguardo a ulteriori aumenti dei tassi, a causa dell’importante aumento dei rendimenti dei titoli di Stato, soprattutto quelli a scadenza più lunga. Questo aumento dei rendimenti ha innalzato le condizioni finanziarie e si prevede che influenzi negativamente la crescita economica, ma allo stesso tempo dovrebbe aiutare la Fed a contenere l’inflazione.
La scorsa settimana, i rendimenti dei titoli di Stato decennali e trentennali hanno raggiunto i loro massimi degli ultimi 16 anni, rispettivamente al 4,8% e al 5,0%. Questo è stato il risultato del messaggio della Federal Reserve, che ha indicato l’intenzione di mantenere tassi di interesse più elevati per un periodo prolungato, rafforzando così il premio a termine. Questo premio rappresenta la compensazione per il rischio associato al possesso di obbligazioni a lungo termine, date le incertezze riguardo alle variazioni future dei tassi d’interesse.
La Prossimità del Tasso dei Fondi Federali al Livello Restrittivo
Il vicepresidente della Federal Reserve, Philip Jefferson, ha dichiarato lunedì che i membri della Fed sono in grado di procedere con attenzione nell’analizzare la necessità di ulteriori misure restrittive della politica monetaria. Ha sottolineato la sua attenzione all’aumento dei rendimenti obbligazionari come indicatore di condizioni finanziarie più rigide e ha affermato che terrà conto di questo elemento nel valutare il percorso futuro della politica monetaria.
Nonostante le probabilità di un aumento dei tassi a novembre siano basse, attestandosi solo al 12% secondo il monitoraggio dei tassi della Fed su Investing.com, l’attenzione potrebbe ora spostarsi sul rapporto sull’inflazione al consumo previsto per giovedì, il quale potrebbe influenzare la decisione.
Il gruppo di analisti di Scotiabank Economics ha sottolineato che questa sarà l’ultima lettura dell’Indice dei Prezzi al Consumo (IPC) prima della prossima riunione del FOMC del 1° novembre e pertanto potrebbe avere un impatto sui mercati. Questo è significativo in quanto attualmente poche o nessuna possibilità di aumento dei tassi è prevista in quella riunione.
Ciò suggerisce che la Federal Reserve si avvicina alla fase finale delle decisioni di aumento dei tassi. Alcuni membri hanno proposto di spostare l’attenzione dal semplice aumento dei tassi all’approccio di mantenimento di tassi restrittivi nel tempo.
Da Restrizione Quantitativa a Politiche Accomodanti: Un Passo Che Non Segna la Conclusione
I verbali rivelano che diversi partecipanti hanno discusso dell’idea che, essendo il tasso di politica monetaria probabilmente già al massimo o vicino ad esso, sarebbe opportuno concentrarsi sulla durata per cui i tassi saranno mantenuti a livelli restrittivi. Inoltre, alcuni hanno suggerito che il tasso reale dei federal funds, ossia il tasso dei fed funds adeguato all’inflazione, potrebbe essere una misura significativa per valutare l’orientamento della politica monetaria nel futuro, mettendo in secondo piano la crescita economica in favore dell’inflazione come principale determinante delle decisioni della Fed.
Nonostante il dibattito sul futuro delle decisioni di politica monetaria, la recente crescita dei tassi, che dovrebbe portare a un irrigidimento delle condizioni finanziarie da parte della Fed, ha alimentato la speculazione che la Fed possa cominciare a tagliare i tassi già a giugno dell’anno successivo. Circa il 60% dei commercianti prevede una riduzione dei tassi in quel momento.
Tuttavia, anche se la Fed decidesse di ridurre i tassi il prossimo anno, ciò non implicherebbe necessariamente la fine delle misure restrittive della politica monetaria. Infatti, il programma di riduzione del bilancio della Fed, noto come “tapering”, potrebbe continuare per un certo periodo anche dopo l’avvio della riduzione dell’intervallo obiettivo del tasso dei fondi federali.
