TIMOTHY A. CLARY/Contributore tramite Getty Images
• BofA ha aumentato il suo obiettivo di prezzo per l’S&P 500 del 2023 a 4.300 punti, sostenendo che molte brutte notizie siano già incorporate nei prezzi.
• Savita Subramanian di BofA ha dichiarato che le valutazioni non sono folli e il sentiment è in calo, il che significa che gli investitori dovrebbero adottare una visione “il bicchiere è mezzo pieno”.
• “L’era dei guadagni facili è probabilmente alle nostre spalle, ma potrebbe essere una buona cosa”, ha affermato Subramanian.
Gli investitori dovrebbero adottare una visione “il bicchiere è mezzo pieno” sulle azioni poiché molte brutte notizie sono già incorporate nel mercato, secondo la stratega di equity di Bank of America, Savita Subramanian.
Subramanian ha aumentato il suo obiettivo di prezzo per la fine del 2023 dell’S&P 500 a 4.300 punti da 4.000, rappresentando un potenziale rialzo del 3% rispetto ai livelli attuali. Sebbene questi guadagni non siano molto entusiasmanti, implicherebbero un guadagno annuo del 12% per l’intero anno 2023.
Inoltre, Subramanian ha affermato che l’S&P 500 potrebbe arrivare a salire fino a 4.600 punti sulla base dei dati sul sentiment, rappresentando la possibilità di un ulteriore aumento del 10% rispetto ai livelli attuali.
Parte dell’aumentato ottimismo di Subramanian deriva dal fatto che le aziende stanno spostando la loro attenzione dai profitti facili derivanti dai tassi di interesse ultrabassi, dai tagli dei costi e dai riacquisti di azioni verso l’efficienza, l’automazione e l’intelligenza artificiale.
“L’era dei guadagni facili è probabilmente alle nostre spalle, ma potrebbe essere una buona cosa. Le aziende statunitensi hanno iniziato ad adattarsi attraverso investimenti nell’efficienza, il che è favorevole per un premio di rischio più basso. Inoltre, le aziende si sono garantite un po’ di tempo per affrontare tassi di interesse più alti e costi tramite debiti a tasso fisso a lunga scadenza”, ha spiegato Subramanian.
La Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse di 500 punti base in circa un anno. Ciò, unito alla continua riduzione del suo bilancio di quasi 100 miliardi di dollari al mese, ha messo molti investitori in allerta, come evidenziato in parte dal calo di quasi il 20% dell’S&P 500 nel 2022.
E sebbene le attuali valutazioni del mercato azionario non siano basse, con il rapporto prezzo/utile futuro dell’S&P 500 a circa 19 volte, non sono neanche estreme.
“I multipli minimi sono stati più alti (23 volte durante la pandemia da COVID, 28 volte durante la Grande Crisi Finanziaria) e i multipli istantanei non sono particolarmente predittivi” per i rendimenti futuri, ha affermato Subramanian. Inoltre, escludendo le prime 50 azioni dell’S&P 500, le valutazioni scendono considerevolmente.
“L’S&P è quotato a 19 volte gli utili futuri. Escludendo le prime 50 azioni, la valutazione scende a 15,7 volte, in linea con la media storica del P/E di 15,2 volte dal 1986”, ha dichiarato Subramanian. Per questo motivo, preferisce possedere un paniere a peso uguale dell’S&P 500 piuttosto che l’indice stesso.
Infine, Subramanian non sta ignorando i rischi principali che affliggono attualmente il mercato azionario, ma ha anche affermato che sono abbastanza conosciuti e probabilmente già completamente assorbiti dagli investitori. In altre parole, non sono una sorpresa.
“Geopolitica, errori della Fed, tetto del debito, crisi finanziaria II, recessione, ‘ricessione dei ricchi’, credito, stagflazione, CRE, declino urbano, disordini civili, scogliere dei tassi, posti di lavoro ecc. Le allocazioni azionarie rispetto a quelle obbligazionarie sono scese ai minimi del 2009. Le brutte notizie sono nell’aria e sono già inserite nei ciclici”, ha detto Subramanian.
