Gli investitori che puntano su ulteriori guadagni nel mercato azionario statunitense nei prossimi mesi saranno delusi, secondo gli strategisti di JPMorgan Chase & Co. I loro colleghi di Morgan Stanley non sono d’accordo.
Le prospettive divergenti segnalano un’incertezza crescente su se il record di crescita delle azioni possa continuare dopo che l’S&P 500 ha registrato guadagni in sei dei sette mesi precedenti, nonostante i tassi di interesse siano ai massimi decennali. Le azioni hanno corso così tanto che gli strategist non sono stati in grado di mantenere le loro previsioni, con i benchmark che si sono ripresi da ogni ritracciamento da ottobre.
“Vediamo un limite al rialzo del mercato durante l’estate a causa dell’incoerenza tra la chiamata di consenso per la disinflazione e, allo stesso tempo, la convinzione che non ci sarà una frenata e che ci sarà un’accelerazione degli utili,” ha scritto in una nota ai clienti un team di strategist di JPMorgan guidato da Mislav Matejka.
Nel frattempo, Michael Wilson di Morgan Stanley afferma che il suo scenario rialzista è attualmente in gioco. Il crescente debito governativo continuerà a alimentare la spesa e ad inflazionare i prezzi degli asset nel breve termine — inclusi gli azionari — fintanto che il mercato dei bond non segnali alcuna tensione.
Gli strategist di JPMorgan sono ora gli orsi più prominenti di Wall Street dopo che Wilson di Morgan Stanley ha abbandonato la sua visione negativa. Il collega di Matejka, Marko Kolanovic, ha ammesso che la loro visione pessimistica ha danneggiato l’allocazione del portafoglio modello di JPMorgan.
Il rialzo tardivo dell’S&P 500 venerdì, quando l’indice ha mantenuto la sua media mobile a 50 giorni, è un segnale positivo, secondo Wilson.
“Dato il rimbalzo, il beneficio del dubbio deve andare ai rialzisti nel breve termine, ma non saremmo sorpresi se questo atteggiamento oscillasse avanti e indietro a giugno dato che i dati probabilmente rimarranno misti,” ha detto.
Tuttavia, il team di Wilson consiglia di non inseguire guadagni a breve termine in azioni di cosiddetta bassa qualità con fondamentali scadenti. È scettico riguardo a una rotazione completa dalle azioni tecnologiche in quelle aziende, così come cicliche e small cap, sostenendo che le aziende più grandi offrano prospettive rischio-ricompensa più convincenti nei prossimi mesi.
Tuttavia, Matejka di JPMorgan vede un rimbalzo delle small cap nella seconda metà dell’anno, ma più in Europa che negli Stati Uniti.
“I driver sono l’attesa di inizio dei tagli alla politica in Europa e una probabile migliore dinamica dell’attività interna,” ha detto. “Pensiamo che per gli Stati Uniti questi catalizzatori non siano così chiari.”
