Il titolo di First Republic (FRC) è crollato del 49% martedì, dopo che la banca ha sorpreso gli investitori e gli analisti rivelando un deflusso di oltre 100 miliardi di dollari di depositi nel mese di marzo.
La reazione del mercato ha sollevato nuove domande sul destino di un prestatore di San Francisco che è stato al centro della turbolenza bancaria del mese scorso.
Un fallimento “è certamente un rischio”, ha detto l’analista di Autonomous Research David Smith a Yahoo Finance martedì. “I depositi sono stati molto peggio di quanto si temesse per il trimestre”.
La banca ha delineato la sua strategia di sopravvivenza lunedì. Ha detto che intende aumentare i depositi assicurati, ridurre gli indebitamenti utilizzati per coprire i prelievi dei clienti, ridurre il proprio bilancio e ridurre la propria forza lavoro del 20-25% per ridurre le spese.
Sta inoltre perseguendo altre opzioni “strategiche”, tra cui una vendita o la raccolta di ulteriore capitale.
Bloomberg ha riferito che la banca sta considerando la cessione di titoli a lungo termine e ipoteche per un valore di 50-100 miliardi di dollari per rendere più facile un’eventuale raccolta di capitale.
Il titolo di First Republic (FRC) è crollato del 49% martedì dopo che la banca ha sorpreso gli investitori e gli analisti rivelando una fuoriuscita di oltre 100 miliardi di dollari di depositi nel mese di marzo.
La reazione del mercato ha sollevato nuove domande sul destino di un prestatore di San Francisco che era al centro della turbolenza bancaria dello scorso mese.
“Un fallimento è certamente un rischio”, ha detto l’analista di Autonomous Research David Smith a Yahoo Finance martedì. “I depositi sono stati molto peggio di quanto si temesse per il trimestre”.
La banca ha delineato la sua strategia di sopravvivenza lunedì. Ha detto di avere l’intenzione di aumentare i depositi assicurati, ridurre gli impieghi che ha utilizzato per coprire i prelievi dei clienti, ridurre il proprio bilancio e ridurre la forza lavoro del 20-25% per tagliare le spese.
Sta inoltre perseguendo altre opzioni “strategiche”, tra cui una vendita o un aumento di capitale.
Bloomberg ha riferito che la banca sta considerando la cessione di $50-100 miliardi di titoli a lungo termine e mutui per facilitare un eventuale aumento di capitale.
CNBC e Reuters hanno anche riferito che la creazione di una “banca cattiva” era un’altra possibilità, facendo riferimento a una tecnica utilizzata frequentemente durante la crisi dei risparmi e dei prestiti negli anni ’80 e ’90 per gestire gli asset delle banche in difficoltà.
Il titolo di First Republic, che ora è in calo del 93% per l’anno, è stato brevemente interrotto per la volatilità martedì. Anche altre azioni bancarie sono diminuite, tra cui alcune rivali regionali di First Republic.
Una di esse era PacWest (PACW), un prestatore con sede a Beverly Hills che è terminato il giorno in ribasso del 9%.
PacWest ha detto dopo la chiusura del mercato di aver perso il 17% dei suoi depositi, o 5,7 miliardi di dollari, durante il primo trimestre e di averne guadagnati 700 milioni al 24 aprile. Ha anche registrato una perdita di 1,2 miliardi di dollari a causa di una svalutazione del fondo di commercio legata al “declino del nostro prezzo delle azioni a seguito della recente volatilità di mercato”.
Il suo titolo, che è in calo del 55% dall’inizio dell’anno, è salito nel trading after hours di circa il 14% alle 4:30 ET.
HomeStreet (HMST), un prestatore di Seattle che ha riportato i risultati lunedì, è anche crollato del 35% martedì.
“Bruciando risorse”
Gli analisti hanno detto che First Republic, che era la dodicesima banca più grande del paese al 31 dicembre, affronta molte incertezze nel tentativo di riprendersi dal caos dello scorso mese.
“First Republic sembra essere in una fase di stallo e sta bruciando carburante”, hanno detto gli analisti di Evercore in una nuova nota di ricerca. Gli analisti di Wells Fargo hanno detto in una nota separata che l’esistenza di First Republic “pende molto in equilibrio”.
“Il futuro di questa società è molto incerto”, ha aggiunto Jason Benowitz, socio associato di CI Roosevelt, in un’intervista a Yahoo Finance. First Republic, ha aggiunto, “ha perso così tanto nei depositi che deve sostituire quel finanziamento in qualche modo, quindi lo sta facendo con il prestito”. L’indebitamento “peserà molto sulla loro redditività sia nel trimestre riportato che in futuro”.
Wedbush ha ridotto le sue stime di guadagno per quella stessa ragione, notando che le pesanti perdite nei depositi peseranno sui profitti.
“Dove va First Republic da qui?” ha detto Wedbush nella sua nota. “Il nostro caso base è che First Republic continui a muoversi avanti come società autonoma”, facendo riferimento a una nota precedente di aprile che sosteneva che First Republic affronta una “scelta di Hobson”.
Anche una vendita di First Republic a $0 per azione è improbabile, ha detto Wedbush in quella precedente nota, perché qualsiasi acquirente dovrebbe comunque pagare miliardi per assorbire le perdite non realizzate sul suo bilancio.
Il co-fondatore del Carlyle Group, David Rubenstein, ha dichiarato a Yahoo Finance questo mese che il governo federale dovrà fornire un aiuto a First Republic per trovare un acquirente a causa di questo “buco” nel bilancio del prestatore.
“Credo che First Republic Bank sia chiaramente in lista di attesa e probabilmente qualcuno alla fine la comprerà. Ma la sfida qui è che ha bisogno dell’assistenza del governo”, ha detto Rubenstein all’inizio di questo mese a Yahoo Finance Live.
Punto di riferimento
Molti soldi dipendono dal suo destino. Gli investitori comuni hanno scommesso 245 milioni di dollari sulle azioni di First Republic dal crollo di Silicon Valley Bank, secondo Vanda Research, il terzo afflusso più elevato verso una specifica azione bancaria dopo Bank of America (BAC) e Charles Schwab (SCHW).
Ha inoltre uno dei livelli più elevati di interesse tra i cosiddetti venditori allo scoperto che scommettono sulla caduta delle azioni, secondo la società di analisi S3 Partners, che rappresentano scommesse per un valore di 480 milioni di dollari negli ultimi 30 giorni.
First Republic “sarà un punto di riferimento del sentiment per il settore”, ha affermato Vanda in una nota la scorsa settimana.
Il nuovo stridore di denti su First Republic è seguito alla pubblicazione dei suoi risultati del primo trimestre lunedì. I suoi guadagni di 269 milioni di dollari sono diminuiti del 30% rispetto al quarto trimestre e del 33% rispetto al periodo dell’anno precedente.
Ciò che ha sorpreso la maggior parte degli osservatori è stato il numero di depositi persi nel mese di marzo. Al 9 marzo, il giorno prima che i regolatori sequestrassero la Silicon Valley Bank, i depositi erano di 173,5 miliardi di dollari, leggermente inferiori rispetto alla fine dell’anno. Il 10 marzo ha avuto inizio un “imponente deflusso di depositi”.
Il totale netto deflusso alla fine di marzo era di 72 miliardi di dollari, ma il numero reale era superiore a 100 milioni dopo aver escluso una temporanea infusione di 30 miliardi di dollari in depositi non assicurati da 11 delle maggiori banche del paese. Tali depositi devono restare presso First Republic per 120 giorni, secondo una persona informata del salvataggio.
La banca ha dichiarato lunedì che i deflussi hanno iniziato a stabilizzarsi la settimana del 27 marzo e l’attività dei depositi “è rimasta stabile” fino al 21 aprile. Il suo saldo al venerdì era di 102,7 miliardi di dollari, una diminuzione dell’1,7% dalla fine del trimestre a cui la banca ha attribuito i pagamenti fiscali stagionali dei clienti.
“Nonostante l’incertezza degli ultimi due mesi e mentre le dimensioni medie dei conti sono diminuite, abbiamo mantenuto oltre il 97% delle relazioni con i clienti che si erano affiliati con noi all’inizio del primo trimestre”, ha detto il CEO di First Republic, Michael Roffler, in una conferenza telefonica seguita alla pubblicazione dei risultati.
L’azienda non ha preso domande dagli analisti.
