L’acquisizione di Pioneer Natural Resources Co. da parte di Exxon Mobil Corp., del valore di 59,5 miliardi di dollari, rappresenta la più grande operazione nel settore energetico degli Stati Uniti degli ultimi decenni ed è pronta a inaugurare una nuova era di fusioni che cambieranno l’industria.
Il settore dello shale è un calderone di discussioni sulla consolidazione, poiché le compagnie petrolifere ricche di liquidità competono per i migliori portafogli di trivellazione nel Bacino del Permiano, la principale fonte di petrolio del Nord America. La produzione in quella regione del West Texas e del New Mexico si è raddoppiata in soli sei anni, al punto che produce più petrolio quotidianamente dell’Iraq, un peso massimo dell’OPEC.
Questa robusta espansione ha esaurito alcuni dei migliori obiettivi di trivellazione di alta qualità del Permiano, e le aziende ricche di denaro grazie ai profitti record si stanno rivolgendo alle acquisizioni per consolidare la futura capacità produttiva. Gli investitori hanno molto in gioco perché un ampio bacino di riserve inesplorate rappresenta la migliore garanzia che i generosi dividendi possano essere mantenuti nel lungo termine.
“Le persone sicuramente esauriranno le scorte nei prossimi anni”, ha detto il CEO di Pioneer, Scott Sheffield, durante una conference call, appena due mesi prima che emerssero i dettagli dell’accordo con Exxon. Questa dinamica “dovrebbe portare a una consolidazione estrema”.
Le società energetiche nordamericane hanno completato accordi per 75 miliardi di dollari nei primi tre trimestri dell’anno, in linea con l’anno precedente. Ma se si somma l’acquisizione di Pioneer da parte di Exxon a tutti gli altri accordi proposti in varie fasi di avanzamento, questo sarebbe l’anno di maggiore attività nel settore dall’era pre-pandemica, secondo i dati raccolti da Bloomberg.
Dopo Pioneer, tutte le attenzioni si concentrano su CrownRock, uno dei principali produttori privati di petrolio e gas del Permiano. L’azienda, gestita dal finanziatore del Partito Repubblicano Tim Dunn, è in vendita e potrebbe valere circa 8 miliardi di dollari, secondo una persona informata della situazione. CrownRock non ha risposto a una richiesta di commento.
Ecco una lista di altre società shale che potrebbero giocare un ruolo nella consolidazione del settore:
Chevron
Il principale concorrente domestico di Exxon, Chevron Corp., detiene già i diritti di trivellazione nel Permiano su un’area grande quanto il Parco Nazionale di Yellowstone e ha piani per portare la produzione giornaliera nella regione a un milione di barili di petrolio entro il 2025.
Il CEO Mike Wirth è stato un abile negoziatore, acquisendo Noble Energy durante la pandemia e PDC Energy di Denver quest’anno, dopo essersi ritirato dalla gara per l’acquisto di Anadarko Petroleum nel 2019 per evitare una guerra d’offerte con Occidental Petroleum Corp. Le azioni di Chevron si scambiano a 7,7 volte il flusso di cassa, un valore superiore a tutte le sue controparti produttrici di petrolio nell’indice S&P 500 Energy, il che le conferisce una forte valuta con cui effettuare transazioni.
ConocoPhillips
ConocoPhillips ha iniziato una rapida espansione nel Bacino del Permiano durante la pandemia da Covid-19 con l’acquisizione da 13 miliardi di dollari di Concho Resources, uno dei maggiori esploratori indipendenti della regione. Il CEO Ryan Lance ha seguito questa mossa con l’acquisto degli asset del Permiano di Shell Plc per 9,5 miliardi di dollari pochi mesi dopo. Le azioni di ConocoPhillips sono aumentate del 60% nei due anni successivi e il suo valore di mercato è ora superiore a quello del supermaggiore BP Plc.
Civitas Resources
Civitas Resources Inc. è stata un attivo negoziatore quest’anno, espandendosi nel Permiano con un’acquisizione da parte della società di private equity NGP Energy Capital Management per circa 4,7 miliardi di dollari in contanti e azioni. A ottobre, il produttore con sede a Denver ha rafforzato la sua posizione nel Permiano quando ha accettato di acquistare gli asset petroliferi nel West Texas dal Gruppo Vitol per circa 2,15 miliardi di dollari.
Coterra Energy
Formata dalla fusione nel 2021 di Cabot Oil & Gas e Cimarex Energy, Coterra Energy Inc. sta cercando con attenzione opportunità di acquisizione.
“Vogliamo essere molto cauti riguardo alle fusioni e acquisizioni”, ha detto il CEO Thomas Jorden durante una conference call a maggio, aggiungendo che l’azienda “sarebbe felice di trovare un’operazione” che aggiunga valore. “Ma, onestamente, molte delle risorse disponibili hanno raggiunto la massima produzione”.
Devon Energy
La società con sede a Oklahoma City è vista come un possibile obiettivo di acquisizione a causa della sua presenza diversificata in cinque dei più grandi campi petroliferi shale degli Stati Uniti, con la maggior parte della produzione proveniente dal Permiano. La Devon Energy Corp. si è rafforzata lo scorso anno con due accordi del valore complessivo di circa 2,7 miliardi di dollari.
Diamondback Energy
Diamondback Energy Inc. ha acquisito l’esploratore del Permiano Firebird Energy LLC per circa 1,6 miliardi di dollari alla fine del 2022. Settimane dopo, ha concluso un accordo di dimensioni simili per acquistare i diritti di trivellazione della società Lario Oil and Gas Co. Su base combinata, le transazioni Firebird e Lario hanno espanso la presenza di Diamondback nel Permiano di un’area di quasi il doppio delle dimensioni di Brooklyn.
EOG Resources
Uno dei maggiori operatori shale indipendenti degli Stati Uniti, EOG Resources Inc. ha mostrato scarso interesse per le grandi acquisizioni. Quando il CEO Ezra Yacob e altri dirigenti di EOG vengono interrogati dagli analisti sulle prospettive di M&A, di solito affermano di essere concentrati sull’espansione organica e su piccole acquisizioni incrementali.
“Abbiamo costruito questa azienda sul successo dell’esplorazione organica e vediamo questa come la migliore opportunità per un ciclo completo di rendimenti”, ha detto Yacob alla Barclays CEO Energy-Power Conference il 5 settembre. “Non stiamo accumulando denaro nel bilancio per fare qualche tipo di M&A”.
Marathon Oil
Con attività in campi shale in New Mexico, North Dakota, Oklahoma e Texas, Marathon Oil Corp. ha rafforzato per l’ultima volta la sua presenza in Lone Star State nel 2022. Il produttore con sede a Houston ha acquistato gli asset Eagle Ford Shale di Ensign Natural Resources nel Sud del Texas per 3 miliardi di dollari in contanti.
Permian Resources
L’accordo da 2 miliardi di dollari, tutto in azioni, della società di trivellazione omonima per acquisire Earthstone Energy Inc. a agosto è stata l’ultima operazione per Will Hickey e James Walter, i co-amministratori delegati trentenni che hanno trasformato Permian Resources Corp. in un importante operatore shale indipendente attraverso una serie di fusioni.
Permian ha assunto Guy Oliphint, direttore generale e co-responsabile dell’upstream delle Americhe presso la banca d’investimento Jefferies, come vice presidente esecutivo e direttore finanziario a gennaio.
