• I mercati finanziari hanno sollevato segnali d’allarme recentemente riguardo all’economia cinese.
• Ciò perché le alte aspettative di un solido rimbalzo post-Covid non si sono concretizzate come previsto.
• Ma gli analisti sostengono che Wall Street è troppo miope e non guarda a lungo termine.
I mercati finanziari hanno sollevato segnali d’allarme recentemente riguardo all’economia cinese, ma gli analisti sostengono che Wall Street non sta cogliendo l’immagine generale.
La crescita della seconda economia mondiale è accelerata al 4,5% nel primo trimestre, rispetto al 2,9% nel quarto trimestre, a seguito del rilassamento delle restrizioni legate al COVID alla fine dell’anno scorso.
Tuttavia, dati più recenti hanno evidenziato una decelerazione della crescita nelle vendite al dettaglio, nonché una diminuzione delle vendite immobiliari, della produzione industriale e degli investimenti in beni fissi.
Ciò ha deluso gli investitori che speravano in un rimbalzo post-COVID più ampio e ha portato Wall Street a ridurre le sue stime di crescita per l’intero anno. Le preoccupazioni sull’economia cinese si sono propagate nei mercati.
All’inizio di questo mese, lo yuan è sceso al di sotto di un livello psicologicamente importante di 7 dollari per la prima volta quest’anno. Il prezzo del rame, una volta previsto in aumento a causa della forte domanda delle fabbriche cinesi, ha raggiunto un minimo di quattro mesi a metà maggio.
Nel frattempo, le azioni dei marchi di lusso che dipendono dalla base dei consumatori cinesi hanno iniziato a diminuire a causa dell’attività stagnante.
Anche i mercati azionari cinesi non sono stati immuni dalla performance in calo, con l’indice CSI 300 che ha continuato a scendere questa settimana. Alla fine di aprile, le speranze di ulteriori stimoli hanno fatto scendere gli indici di Shenzhen e Shanghai di 519 miliardi di dollari in una sola settimana.
La performance in stallo ha spinto Ruchir Sharma di Rockefeller International a definire la narrazione del rimbalzo una “farsa”.
Ma per un analista, il crescente pessimismo sull’economia cinese potrebbe derivare più dalle aspettative irrealisticamente alte e dalla tendenza di Wall Street a dare priorità a indicatori immediati anziché a prospettive a lungo termine.
“Mi dispiace per queste persone in un certo senso, perché ogni volta che i cinesi pubblicano dei dati, devono dire qualcosa a riguardo”, ha dichiarato Nicholas Lardy dell’Istituto Peterson per l’Economia Internazionale a Insider.
Le aspettative elevate potrebbero derivare dalla risposta della Cina alla crisi finanziaria del 2008, quando Pechino ha infuso nell’economia un enorme stimolo e ha raggiunto una crescita a due cifre, ha affermato Duncan Wrigley di Pantheon Macroeconomics.
Tuttavia, ciò ha comportato un’enorme crisi del debito che la Cina ha cercato di risolvere per gran parte dell’ultimo decennio. Quindi, mentre la domanda si sta rallentando, la limitazione della crescita del debito è altrettanto prioritaria per i leader del partito, ha aggiunto.
Il paese ha fissato un obiettivo di crescita più conservativo del 5% a marzo, che entrambi gli analisti ritengono raggiungibile. Anche se il paese eviterà uno stimolo su larga scala per raggiungere l’obiettivo, dispone di diversi strumenti per garantire che la crescita continui a progredire.
Nonostante il suo obiettivo di limitare il debito, la Cina potrebbe aumentare la disponibilità di prestiti a basso costo per i settori in difficoltà, nonché aumentare il contingente di prestito per le tre principali banche di politica, consentendo loro di investire in progetti locali, ha detto Wrigley.
Se ciò non fosse sufficiente, ha osservato che la Banca Popolare Cinese potrebbe agevolare le condizioni finanziarie in seguito, ad esempio riducendo il rapporto di riserva obbligatoria per le banche.
Ma la disoccupazione giovanile rimane alta, mentre l’aumento del rischio geopolitico potrebbe impedire alla Cina di accedere alla tecnologia straniera.
E gli investimenti privati, una delle principali fonti di crescita in Cina, sono quasi crollati negli ultimi 15 mesi, ha affermato Lardy.
Questo potrebbe dipendere dalla rigorosa regolamentazione delle imprese cinesi, poiché il presidente Xi Jinping amplia il ruolo dello Stato nel mercato, scoraggiando i proprietari di aziende dall’investire nelle proprie imprese, ha detto.
“Questo è il grande fattore negativo di cui mi preoccupo più di tutte le altre cose di cui abbiamo parlato. Perché gli investimenti privati sono così deboli?”, ha detto.
