I mercati sono nervosi questa settimana mentre i funzionari della Federal Reserve si preparano a segnalare se credono ancora che siano probabili tre tagli dei tassi di interesse nel 2024.
Questa nuova proiezione mercoledì si presenterà sotto forma di un cosiddetto “dot plot”, un grafico aggiornato trimestralmente che mostra la previsione di ciascun funzionario della Fed sulla direzione del tasso dei fondi federali.
A dicembre, il dot plot ha rivelato un consenso tra i funzionari della Fed per tre tagli nel 2024, il primo segno che la banca centrale era pronta a iniziare ad allentare la politica monetaria.
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TASSO DI INFLAZIONE ANNUALE DAL 2019
FONTI: UFFICIO DI STATISTICA DEL LAVORO • LE AREE OMBREGGIATE INDICANO LE RECESSIONI NEGLI STATI UNITI
“Questo lascia un certo grado di incertezza su quando effettueranno il primo taglio e cosa faranno sul dot plot,” ha detto Wil Stith, gestore del portafoglio obbligazionario per Wilmington Trust. “Lo lasceranno a tre tagli o cambieranno qualcosa?”
Il presidente della Fed Jay Powell e i suoi colleghi hanno sottolineato per mesi che vogliono essere certi che l’inflazione stia scendendo “in modo sostenibile” fino al loro obiettivo del 2% prima di iniziare i tagli. È ampiamente atteso che il tasso di riferimento della Fed rimanga stabile durante la riunione del Federal Open Market Committee di questa settimana, mantenendosi al massimo di 23 anni.
Gli investitori hanno modificato le loro scommesse su quando potrebbero iniziare questi tagli. Dopo aver iniziato l’anno prevedendo sei tagli a partire da marzo, ora ne prevedono tre a partire da giugno. Anche le probabilità di un taglio a giugno sono diminuite nelle ultime settimane. Dopo giugno, la Fed ha solo altre quattro riunioni nel 2024.
GLI INVESTITORI RICALIBRANO LE PREVISIONI DEI TAGLI DEI TASSI
NEL 2024 I mercati prevedono il primo taglio dei tassi della Fed a giugno
FONTE: YAHOO FINANCE, FEDERAL RESERVE, BLOOMBERG
“Se qualcosa, il messaggio della [Fed] non è davvero cambiato,” ha dichiarato Kevin Gordon di Charles Schwab a Yahoo Finance Live la settimana scorsa. “È stato davvero il mercato che ha oscillato in termini di quando si aspetta che inizino i tagli dei tassi e quanti ne otterrai quest’anno.”
Due ex funzionari della Fed che facevano parte di tali deliberazioni – Esther George e Jim Bullard – hanno detto a Yahoo Finance di non aspettarsi cambiamenti significativi nelle previsioni questa settimana.
“Forse vedrai più persone dire meno tagli di quanto avessero prima,” ha detto George, ex presidente della Fed di Kansas City. Ma non è chiaro se questo sia sufficiente a cambiare la mediana dei tre tagli per l’anno, ha aggiunto.
Bullard, ex presidente della Fed di St. Louis, ha detto che “a meno che tu non pensi di aver visto dati davvero radicalmente diversi, di solito non cambi le tue previsioni così tanto”.
Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell. (Tom Williams/CQ-Roll Call, Inc via Getty Images) (Tom Williams via Getty Images)
In effetti, Bullard ha affermato che ci sono dati sufficienti a supportare i tagli dei tassi in questo momento e non ritiene che le letture più alte sull’inflazione dall’Indice dei Prezzi al Consumo recentemente siano sufficienti a cambiare le prospettive per il 2024.
Invece, ha indicato l’indice preferito dalla Fed per l’inflazione, l’indice dei consumi personali di base, che era del 2,8% a gennaio e potrebbe scendere al 2% entro il terzo trimestre.
La Fed potrebbe effettuare il primo taglio, ha detto, una volta che quella lettura arrivi a un intervallo tra il 2,5% e il 2,7%.
“Ho sempre sentito che c’era una sorta di zona implicita per il comitato [per il core PCE] tra l’1,5% e il 2,5%,” ha detto Bullard, che ora è preside della Mitchell Daniels School of Business presso l’Università di Purdue, ammettendo anche che “è difficile muoversi se i dati sull’inflazione stanno zigzagando nella direzione sbagliata.”
L’ex presidente della Fed di St. Louis, James Bullard. (ALASTAIR PIKE via Getty Images)
Alcuni osservatori di mercato suggeriscono che le recenti letture suggeriscano che zero tagli siano ora una possibilità per il 2024, mentre alcuni stanno esortando la Fed ad aspettare oltre giugno prima di compiere qualsiasi mossa.
Stith di Wilmington Trust ha previsto che i funzionari della Fed manterranno il loro consenso per tre tagli nel 2024, ma non si aspetta che questi tagli inizino fino a fine estate.
“E se effettivamente abbassano i tassi al 4,75%, date le condizioni finanziarie, ciò porterà davvero a un livello di inflazione sostenibile del 2% o meno?” ha detto. “Penso che questo sia sorta di nell’angolo della mente del mercato, considerando tutta la forza che stiamo vedendo.”
Powell ha detto due settimane fa durante l’audizione semestrale davanti al Senato che la Fed non è “lontana” dalla fiducia di cui ha bisogno per abbassare i tassi, mentre alcuni dei suoi colleghi hanno suggerito nell’ultimo mese che potrebbe accadere “più avanti quest’anno” o durante l’estate.
Perché la Fed possa abbassare i tassi, i funzionari dovranno vedere determinati componenti dell’inflazione – come l’edilizia e i servizi – scendere per ottenere la conferma che l’inflazione sta tornando al 2%, secondo George.
“Questo comitato è stato abbastanza chiaro dato ciò che è successo quando l’inflazione è sfuggita loro di mano e pensavano che sarebbe stata transitoria, che ora sono decisamente determinati a ripristinare la loro credibilità e tornare al 2%,” ha detto.
