Gli investimenti in Bitcoin e altre criptovalute sono cresciuti nei mesi scorsi, principalmente per una grande ragione: l’attesa degli ETF di Bitcoin fisici. E il lancio tanto atteso è quasi qui.
L’approvazione regolamentare degli ETF fisici di Bitcoin è probabile nei prossimi giorni. Un ETF fisico di Bitcoin deterrà direttamente asset in Bitcoin. In contrasto, il ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), il primo ETF legato a Bitcoin negli Stati Uniti, investe in contratti futures di Bitcoin. Si prevede che gli ETF fisici di Bitcoin creeranno nuove e più ampie opportunità per le istituzioni di investire in criptovalute e altri asset digitali.
“Siamo all’inizio del primo vero mercato istituzionale delle criptovalute – e il momentum degli ETF fisici è una parte chiave di questo momentum”, ha dichiarato Diogo Monica, presidente e co-fondatore di Anchorage Digital. Anchorage aiuta le istituzioni ad acquistare, conservare e gestire asset digitali.
Ma mentre alcuni appassionati di criptovalute considerano gli ETF fisici di Bitcoin come un importante vento favorevole per gli asset digitali nel 2024, altri ritengono che l’approvazione regolamentare potrebbe diventare un evento “vendi la notizia” nel breve termine.
Bitcoin è salito a massimi di 20 mesi oltre i $45.000 all’inizio del 2024 e ha raggiunto i $46.500 lunedì. Azioni correlate alle criptovalute come Marathon Digital (MARA), CoinDesk (COIN), Riot Blockchain (RIOT) e altre sono schizzate verso l’alto nei mesi recenti. Ma si sono distanziate dai massimi dalla scorsa settimana.
Gli ETF di Bitcoin guideranno la domanda istituzionale
Tredici domande di approvazione di ETF fisici di Bitcoin sono attualmente in attesa presso la Securities and Exchange Commission (SEC). Tra i richiedenti ci sono BlackRock (BLK), ARK Invest, Grayscale Investments, WisdomTree, VanEck, Valkyrie, Invesco e Fidelity.
Il periodo per l’approvazione delle domande di ETF della SEC è aperto dal venerdì 5 gennaio al 10 gennaio, come riportato il 1º dicembre dall’analista ETF di Bloomberg Intelligence, James Seyffart. Queste date corrispondono alle scadenze per una domanda presentata da ARK Invest di Cathie Wood, secondo quanto riportato da Forbes.
Seyffart si aspetta approvazioni tra l’8 e il 10 gennaio. Egli vede una probabilità del 10% o meno che la SEC rifiuti di approvare le richieste entro il 10 gennaio. Tecnicamente, la SEC potrebbe emettere ordini di approvazione per almeno nove domande prima dell’apertura della finestra, ha scritto Seyffart.
La SEC ha imposto una scadenza di dicembre
La SEC ha dato ai richiedenti di ETF di Bitcoin una scadenza al 29 dicembre per gli aggiornamenti finali. Se avessero mancato la scadenza, avrebbero rischiato di perdere la prima ondata di potenziali approvazioni, ha riportato Fox Business. Sia BlackRock che ARK Invest hanno aggiornato le loro domande su richiesta dei regolatori nella settimana del 18 dicembre per consentire riscatti in contanti, anziché limitare i prelievi a bitcoin. Grayscale Investments gestisce attualmente un fondo bitcoin da 26 miliardi di dollari, che spera di convertire in un ETF. CoinDesk afferma che è il veicolo di investimento bitcoin più grande al mondo. Grayscale ha anche modificato la sua domanda il 26 dicembre per adottare il modello di riscatto in contanti.
La CEO di ARK, Cathie Wood, si aspetta che la SEC approvi contemporaneamente alcune domande di ETF, ha dichiarato in un’intervista del 26 dicembre con Yahoo Finance.
I dati indicano che l’aumento della domanda è già iniziato, secondo la piattaforma di derivati Deribit. Il Chief Commercial Officer Luuk Strijers ha dichiarato a The Block, un sito di notizie sulle criptovalute, che c’è stato un “aumento significativo dell’attività istituzionale” dalla fine di ottobre. Un sondaggio Nasdaq del 2022 su 500 consulenti finanziari ha rilevato che il 72% delle società sarebbe più propenso a investire i fondi dei clienti in cripto se venissero offerti prodotti ETF fisici negli Stati Uniti.
“Un ETF fisico di Bitcoin semplificherebbe l’esposizione per i player tradizionali che sono stati più lenti nell’entrare nell’ecosistema, consentendo a trilioni di capitali istituzionali di uscire dalla riserva”, ha dichiarato Monica di Anchorage Digital. “Ci aspettiamo che importanti istituzioni – tra cui fondi hedge, fondi sovrani e consulenti per gli investimenti registrati – guidino gli afflussi di ETF.”
Anchorage Digital opera una piattaforma crittografica per le istituzioni e ha una valutazione di oltre 3 miliardi di dollari. Vanta il sostegno di pesi massimi come KKR & Co. e Goldman Sachs (GS). I clienti spaziano da società di venture capital a consulenti per gli investimenti registrati, gestori di asset e protocolli crittografici, tra cui Apollo Protocol e Visa (V).
VanEck stima che il mercato spot di Bitcoin genererà flussi di circa 310 milioni di dollari nei primi giorni di approvazione di un ETF fisico su Bitcoin. La previsione è di flussi di circa 750 milioni di dollari entro un trimestre e di 40,4 miliardi di dollari nei primi due anni, poiché Bitcoin acquisirà una “quota di mercato significativa” rispetto all’oro. Questo è quanto afferma Matthew Sigel, responsabile della ricerca sugli asset digitali, nel rapporto “15 Crypto Predictions for 2024” di VanEck.
Tali flussi nei nuovi ETF fisici su Bitcoin approvati sembrano sicuramente sostenere il prezzo di Bitcoin.
“Nonostante la possibilità di una significativa volatilità, è improbabile che il prezzo di Bitcoin scenda al di sotto di 30.000 dollari nel primo trimestre del 2024”, ha scritto Sigel.
È importante notare che 30.000 dollari rappresentano quasi un calo del 35% rispetto al valore della criptovaluta nella giornata di lunedì. Nel frattempo, Michael Sonnenshein, CEO di Grayscale Investments, prevede che un ETF fisico su Bitcoin potrebbe sbloccare circa 30 trilioni di dollari di ricchezza consigliata una volta finalmente approvato, secondo un’intervista del 18 dicembre con CNBC.
Vendere la notizia degli ETF su Bitcoin?
Cathie Wood ritiene che la prima ondata di approvazioni potrebbe vedere il prezzo di Bitcoin scendere mentre gli investitori incassano i profitti.
“C’è stata una grande mossa anticipatoria”, ha dichiarato Wood a Yahoo Finance. “Coloro che sono entrati e hanno goduto di alcuni bei profitti probabilmente venderanno alla notizia.”
Ma questo è solo nel breve termine. Wood ritiene che le istituzioni siano state titubanti nel partecipare alle criptovalute prima che la SEC approvi un ETF fisico su Bitcoin. “Tutto ciò di cui abbiamo bisogno è che i trilioni di dollari di asset istituzionali là fuori allocano forse lo 0,1% o lo 0,2% a un ETF”, ha detto Wood. “E ciò sposterà significativamente il prezzo.”
Anche JPMorgan vede una elevata probabilità di un evento “vendi la notizia” ed è più cauto rispetto a molte altre società riguardo alle criptovalute nel 2024.
“L’eccessivo ottimismo degli investitori in criptovalute a seguito di un’imminente approvazione degli ETF su Bitcoin da parte della SEC ha spinto Bitcoin ai livelli di ipercomprato osservati nel 2021”, ha scritto un team di analisti guidato da Nikolaos Panigirtzoglou. Si aspettano che il capitale esistente si sposterà all’interno dell’ecosistema delle criptovalute, piuttosto che l’afflusso di nuovo capitale.
Dal punto di vista regolamentare, il presidente della SEC, Gary Gensler, afferma di essere ancora preoccupato per le attività illecite nelle criptovalute, nonostante l’agenzia stia rivedendo le richieste di ETF fisici su Bitcoin a seguito di decisioni della corte autunnale.
“C’è stata troppa frode e cattivi attori nel campo delle criptovalute”, ha detto Gensler a CNBC il 14 dicembre. “C’è molta non conformità, non solo con le leggi sui titoli, ma anche con altre leggi riguardanti il riciclaggio di denaro e la protezione del pubblico dai cattivi attori.”
La Morte di Bitcoin?
Arthur Hayes, co-fondatore della piattaforma di derivati crittografici BitMex, afferma che la partecipazione istituzionale potrebbe essere dannosa per la rete Bitcoin.
“Se gli ETF gestiti da gestori patrimoniali di finanza tradizionale (TradFi) hanno troppo successo, distruggeranno completamente Bitcoin”, ha scritto Hayes in un post del 23 dicembre. Ha notato che le ricompense dei blocchi di Bitcoin raggiungeranno zero circa nel 2140, momento in cui i minatori riceveranno solo commissioni di transazione per convalidare le transazioni.
“Ma se non ci fosse mai un’altra transazione Bitcoin tra due entità, i minatori non sarebbero in grado di sostenere il costo dell’energia necessaria per proteggere la rete”, ha scritto Hayes. “Di conseguenza, spegnerebbero le loro macchine. Senza i minatori, la rete muore e Bitcoin scompare.”
Hayes sostiene che i gestori di asset come BlackRock sono nel “gioco dell’accumulo di asset”.
“Aspirano asset, li conservano in una cassaforte metaforica, emettono un titolo negoziabile e addebitano una tariffa di gestione”, ha scritto. “Non usano le cose che detengono per conto dei loro clienti, il che presenta un problema per Bitcoin se prendiamo una visione estrema di un possibile futuro.”
Tuttavia, anche se Bitcoin “muore perché non viene utilizzato”, ciò crea uno spazio per un’altra rete crittografica a prendere il suo posto, ha scritto Hayes.
Ma Monica e Anchorage Digital non sono d’accordo sul fatto che le aziende finanziarie tradizionali avranno un impatto negativo sulla criptovaluta.
“Una crescente partecipazione istituzionale continuerà a favorire una prospettiva promettente a lungo termine per Bitcoin e l’intera classe di asset”, ha detto Monica. “Un ETF fisico su Bitcoin sbloccherebbe un mondo in cui Bitcoin può essere presente in ogni portafoglio al dettaglio e istituzionale. Tale possibilità rappresenta una grande opportunità di mercato.”
Halving di Bitcoin: Il Prossimo Passo
Tuttavia, l’approvazione degli ETF fisici su Bitcoin non è l’unico fattore trainante per Bitcoin nel 2024. Il prossimo evento di halving è previsto intorno ad aprile. Gli eventi di halving aiutano a controllare l’offerta finita di 21 milioni di Bitcoin dimezzando la quantità di ricompense crittografiche distribuite ai minatori.
L’ultimo evento di halving di Bitcoin è avvenuto nel maggio 2020, quando le ricompense del mining sono scese a 6,25 Bitcoin per blocco minato da 12,5 Bitcoin per blocco. Alcuni si riferiscono agli eventi come “halvenings”, un portmanteau di “halving” e “happening”.
Gli eventi di halving si verificano ogni 210.000 Bitcoin minati, il che richiede circa quattro anni. Il prezzo di Bitcoin è storicamente aumentato nei mesi successivi agli eventi di halving, poiché la creazione di nuovi Bitcoin rallenta.
“È essenzialmente una sorta di shock di offerta sul mercato in cui la quantità totale di offerta che arriva è dimezzata”, ha detto Will Clemente, fondatore di Reflexivity Research e sostenitore delle criptovalute, a IBD. “Dal punto di vista della domanda e dell’offerta grezza, hai meno offerta che arriva sul mercato. Anche se la domanda rimane la stessa, il prezzo inizia a salire.”
Impatto sui Minatori di Bitcoin
Grayscale prevede anche un impatto positivo sulle valutazioni dovuto al limite della crescita del nuovo approvvigionamento di token combinato con nuovi potenziali investitori.
Ma gli analisti di JPMorgan sostengono che il prossimo evento di halving è “largamente già incluso nel prezzo.”
“Questo argomento sembra poco convincente poiché l’evento di halving di Bitcoin e il suo effetto sono prevedibili e, secondo noi, sono già ben considerati nel prezzo attuale di Bitcoin”, ha scritto Panigirtzoglou.
E la ricerca dalla borsa Coinbase quotata in borsa nota che, anche se gli eventi di halving migliorano l’equilibrio tra domanda e offerta, potrebbero non essere il catalizzatore diretto per le corse al rialzo delle criptovalute.
“Secondo noi, la significatività sottostante dell’halving risiede nella sua capacità di attirare l’attenzione mediatica su ciò che rende unico Bitcoin: un programma di offerta fisso e disinflazionistico”, ha scritto un team guidato da David Duong, capo della ricerca istituzionale, nel Coinbase Institutional 2024 Crypto Market Outlook.
Potenza Necessaria per Estrarre Bitcoin in Aumento Inoltre, l’hash rate, ovvero la potenza di calcolo necessaria per estrarre Bitcoin, continua a aumentare. Ciò rende più difficile estrarre nuovi Bitcoin. La riduzione delle ricompense per il mining unita ai maggiori requisiti di potenza di elaborazione potrebbe portare a una consolidamento tra i minatori di Bitcoin mentre i margini di profitto si restringono, ha scritto Duong.
Sigel di VanEck concorda sul fatto che il prossimo evento di halving creerà vincitori e perdenti. “I minatori non redditizi si disconnetteranno, cedendo quote a coloro con energia a basso costo”, ha scritto. Sigel dubita che ciò possa stressare i mercati pubblici grazie ai bilanci migliorati dei minatori di Bitcoin quotati in borsa, come Marathon Digital e Riot Platforms. Questi controllano circa il 25% dell’hash rate globale.
Sigel prevede che i minatori in generale avranno performance inferiori al prezzo di Bitcoin prima dell’halving, anche se i minatori a basso costo come CleanSpark (CLSK) e Riot dovrebbero superare il campo. Si aspetta che il prezzo di Bitcoin superi i $48.000 dopo l’halving, dopo una fase di consolidamento di diversi giorni o settimane mentre il mercato assimila la pressione delle vendite da parte dei minatori non redditizi.
“Dopo l’halving, ci aspettiamo che almeno uno dei minatori quotati pubblicamente raggiunga un aumento di 10 volte entro la fine dell’anno”, ha scritto Sigel.
Prospettive sul Prezzo di Bitcoin
Nonostante le preoccupazioni per le eventuali correzioni a breve termine, il consenso è che l’approvazione di un ETF per bitcoin e l’halving di bitcoin saranno catalizzatori positivi nel 2024.
VanEck prevede che il prezzo di bitcoin raggiungerà un nuovo massimo storico nel novembre, tre anni dopo il precedente record di $69.000 nel novembre 2021.
Il team di Duong presso Coinbase prevede che bitcoin sarà il principale driver per il settore delle criptovalute nel 2024. “Nonostante la tentazione di vedere i profitti da bitcoin investiti in token più rischiosi, pensiamo che bitcoin continuerà a essere l’ancora per la classe di attività digitali nel 2024”, hanno scritto gli analisti.
Il prezzo di bitcoin ha superato i $46.500 l’8 gennaio, dopo essere salito da $27.000 alla fine di settembre a causa dell’anticipazione dell’ETF. La criptovaluta più grande del mondo è aumentata del 158% nel 2023.
Rendimento delle Azioni Legate a Bitcoin nel 2023
L’impennata del prezzo di bitcoin ha avuto riflessi positivi sulle azioni legate alle criptovalute.
La piattaforma di scambio di criptovalute Coinbase è salita del 64% dopo la rottura di una tazza a novembre, raggiungendo un massimo a fine dicembre. Nel complesso, nel 2023, il titolo COIN è schizzato del 423%.
Coinbase ha il potenziale per diventare “uno dei pochi vincitori nella rete in un settore che ci aspettiamo che cresca in modo esponenziale da qui in avanti”, secondo JPM Securities, che ha un rating sovrappeso e un obiettivo di prezzo di $200 per il titolo COIN.
Il Trust Bitcoin di Grayscale ha registrato un aumento del 69% dopo la rottura avvenuta a metà ottobre. GBTC ha registrato un picco del 337% nel 2023.
Il miner di bitcoin Marathon Digital è schizzato del 96% a dicembre e ha registrato un aumento superiore all’800% nel 2023.
