Le negoziazioni intorno al tetto del debito degli Stati Uniti continuano ad essere lunghe in vista di una scadenza imminente, mentre le dispute partitiche mettono potenzialmente a rischio la sicurezza del sistema finanziario globale.
Se tutto ciò suona deprimentemente familiare, è perché lo è: questa stessa situazione si è già verificata in passato. E anche se si risolverà all’ultimo momento, molti investitori potrebbero comunque soffrirne.
Dal mercato azionario ai titoli di stato e oltre, c’è poco nel sistema finanziario che non sia influenzato dal tetto del debito degli Stati Uniti. La mancanza di una soluzione entro la scadenza del 1° giugno potrebbe essere catastrofica, portando probabilmente alla sospensione dei benefici governativi per i pensionati e i veterani, e potenzialmente a una recessione e ad altri problemi in futuro.
Nonostante l’ex presidente Donald Trump abbia affermato questa settimana che i repubblicani dovrebbero permettere agli Stati Uniti di andare in default se non ottengono i tagli alla spesa che desiderano, i mercati stanno ancora in gran parte ignorando questo scenario apocalittico.
Forse perché le conseguenze sarebbero così gravi. In altre parole, gli investitori sembrano ancora fidarsi del fatto che persino i politici più ostinati non oserebbero spingere l’economia al limite. Inoltre, c’è il fatto che la familiarità genera compiacenza. Ora che gli Stati Uniti hanno già affrontato il rischio di un default in passato, le “misure straordinarie” del Dipartimento del Tesoro per evitare il disastro sembrano più comuni.
Gli economisti si stanno basando su scenari passati per valutare come potrebbe evolversi questa ultima situazione di stallo.
La storia mostra che anche se alla fine si raggiunge un accordo prima della scadenza del 1° giugno, lo scontro avrà conseguenze e porterà a una crescita economica più lenta, ha scritto martedì Veneta Dimitrova, economista senior degli Stati Uniti presso Ned Davis Research.
Come molti investitori ricorderanno, nel 2011 gli Stati Uniti sono stati pericolosamente vicini al default. Nonostante la più grande economia del mondo sia riuscita a evitarlo, Standard & Poor’s ha comunque declassato il credito del governo degli Stati Uniti, aumentando il costo del debito nazionale di trilioni di dollari.
L’indice S&P 500 SPX –0.17% è crollato di circa il 20% da aprile a ottobre di quell’anno, compreso l’accordo di agosto e il declassamento, mentre l’indice del dollaro è sceso e l’oro è salito, ha osservato Dimitrova.
Sebbene la situazione di quest’anno sia molto diversa dal 2011 per diverse ragioni, ciò che non è cambiato è la scarsa propensione del mercato per l’incertezza. Questa incertezza, afferma, continuerà a pesare sui mercati senza una soluzione a lungo termine. L’esito più probabile potrebbe essere una sospensione temporanea del tetto del debito, sia per un breve periodo che fino a settembre, quando il Congresso discuterà il bilancio per l’anno fiscale successivo, come hanno fatto ripetutamente gli legislatori negli anni passati.
Questa soluzione provvisoria che rimanda il problema potrebbe semplicemente ritardarlo, ha affermato Dimitrova.
“Questo eliminerebbe il rischio di default [per ora]… anche se potrebbe rimandarlo fino a più avanti nell’anno se le negoziazioni sul debito si arenano”, ha detto. “In questo caso, il governo si troverebbe ad affrontare una doppia sfida, un default e la chiusura del governo, se le spese si esaurissero.”
Inoltre, avverte che la situazione di stallo sul tetto del debito potrebbe portare a ulteriore incertezza sulla politica economica degli Stati Uniti, il che ha già causato una crescita economica più lenta in passato, soprattutto quando il governo ha ridotto le spese. Questo è un parallelismo particolarmente preoccupante, poiché il 2023 è già stato contraddistinto da incertezze economiche con l’accelerazione del tasso di interesse.
In definitiva, la ripetuta propensione dei politici a giocare con il fuoco riguardo alla questione del tetto del debito ha lasciato i mercati indifferenti al processo. Tuttavia, i costi sono reali per gli americani e gli investitori, come mostra la storia, e probabilmente lo saranno ancora.
Correzioni e integrazioni
L’analisi di Ned Davis Research sul tetto del debito è stata pubblicata martedì. Una versione precedente di questo articolo indicava erroneamente che il rapporto fosse stato pubblicato a fine aprile.
