• Goldman Sachs prevede che l’S&P 500 terminerà l’anno a 4.700, circa il 8% più alto rispetto ai livelli attuali.
• Le azioni sono scivolate di circa il 5% ad agosto dopo un rialzo del 21% nei primi sette mesi dell’anno.
• Gli strateghi della banca hanno spiegato perché il mercato azionario ha ancora spazio per salire.
I mercati sono calati ad agosto a seguito di un rialzo del 21% nei primi sette mesi dell’anno, ma Goldman Sachs vede ancora ragioni per il rialzo poiché le probabilità di recessione diminuiscono.
La banca prevede che l’S&P 500 termini l’anno a 4.700, circa l’8% in più rispetto ai livelli attuali, e gli strateghi hanno comunicato ai clienti in una nota del venerdì che c’è poco motivo di preoccuparsi delle prestazioni deboli di questo mese.
“Riteniamo che gli investitori statunitensi abbiano spazio per aumentare ulteriormente la loro esposizione alle azioni”, hanno scritto gli strateghi guidati da David Kostin. “Se l’economia degli Stati Uniti continuerà sulla sua strada verso un atterraggio morbido, crediamo che la recente diminuzione dell’esposizione alle azioni sarà di breve durata.”
Riacquisti
In primo luogo, Goldman ha indicato la riapertura della finestra di blocco dei riacquisti come qualcosa che stimolerà la domanda di azioni nelle prossime settimane. Anche se un flusso di emissioni azionarie attese in autunno potrebbe bilanciare questo aspetto, il potenziale al rialzo rimane.
La scrivania dei riacquisti della banca ha riferito che il 95% delle società dell’S&P 500 è uscito dalle finestre di blocco, e che le esecuzioni di riacquisto finora ad agosto hanno registrato circa il 40% in più rispetto ai livelli medi del 2023.
“Oltre all’attività elevata di riacquisto, il nostro paniere di riacquisto (GSTHREPO) ha storicamente ottenuto buoni risultati dopo la stagione degli utili del 2° trimestre”, hanno scritto gli strateghi. “Nonostante una diminuzione anno su anno nell’attuazione complessiva dei riacquisti, il paniere ha sovraperformato l’S&P 500 ponderato in modo uguale di 4 punti percentuali YTD (+8% contro +4%)”.
Attività dei piccoli investitori
In secondo luogo, la società vede ancora la possibilità che i trader al dettaglio possano tornare sul mercato, nonostante la debolezza recente di diverse azioni popolari. Con lo spread Bull-Bear dell’AAII in aumento, hanno detto gli strateghi, i trader di tutti i giorni potrebbero diventare più ottimisti.
“I dati pubblicati dalla FINRA questa settimana mostrano che i saldi di margine sono aumentati in ognuno dei primi sette mesi dell’anno e sono ora al livello più alto da febbraio 2022, scalato in rapporto alla capitalizzazione di mercato delle azioni statunitensi”, secondo Goldman. In pratica, livelli più alti di debito di margine significano che i trader al dettaglio hanno la capacità di comprare più azioni.
Afflusso di fondi
Infine, Goldman ha sottolineato che gli hedge fund e i fondi comuni potrebbero aumentare la loro esposizione alle azioni man mano che migliorano le condizioni di mercato. La leva netta per gli hedge fund è inferiore alla media quinquennale, e se uno scenario di atterraggio morbido diventa più chiaro, ciò potrebbe significare l’aggiunta di ulteriori azioni ai portafogli.
“Allo stesso modo, le allocazioni in contanti dei fondi comuni rimangono 50 punti base sopra il loro minimo storico del 1,5% di dicembre 2021”, hanno scritto gli strateghi. “Se i fondi comuni riducessero le loro esposizioni in contanti al minimo del 2021, ciò rappresenterebbe una domanda aggiuntiva di azioni pari a $49 miliardi.”
