Praticamente ogni azienda sulla Terra si è sforzata di incorporare l’intelligenza artificiale nelle proprie operazioni e prodotti nel 2023. In effetti, l’IA sta guidando aumenti massicci di produttività per i lavoratori della conoscenza in tutto il mondo. E una società è pronta a trarre un enorme beneficio mentre le imprese cercano di rendere i propri dipendenti più efficienti.
Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) ha sviluppato diverse funzionalità di intelligenza artificiale per aiutare i lavoratori remoti, dal personale vendite agli ingegneri del software, a utilizzare il loro tempo in modo più efficace. E Ark Invest ritiene che i prodotti e servizi legati all’IA di Zoom possano fornire un enorme impulso al fatturato. Il team di analisti guidato da Cathie Wood ha fissato un obiettivo di prezzo di $1.500 per le azioni entro il 2026. Ciò implica un massiccio aumento del 2.139% rispetto al prezzo corrente delle azioni al momento della stesura di questo testo.
Inoltre, Ark Invest mette i propri soldi dove pone la sua attenzione. Zoom è la quinta posizione più grande nel suo principale fondo Ark Innovation ETF, nonché la quarta posizione più grande nell’Ark Next Generation Internet ETF.
Ecco esattamente come gli analisti di Ark ritengono che le innovazioni in AI di Zoom supporteranno quell’ambizioso obiettivo di prezzo.
Il principale motore del business di Zoom
In una relazione dettagliata sul suo modello finanziario a lungo termine per le azioni di Zoom dell’anno scorso, gli analisti di Ark hanno scritto: “Secondo noi, il motore più importante del suo business è la capacità di Zoom di monetizzare i suoi utenti”.
Si prevede che il ricavo medio per utente (ARPU) del servizio principale di videoconferenza di Zoom aumenterà da $113 nel 2022 a $188 nel 2026. Ciò rappresenta un tasso di crescita annuo di circa il 13,6%. Purtroppo, Zoom non ha raggiunto tale tasso nei primi tre trimestri del 2023 (i risultati del quarto trimestre non sono ancora disponibili). Il numero di clienti aziendali è aumentato di circa il 5% anno su anno alla fine del terzo trimestre. Nel frattempo, il ricavo totale è aumentato solo del 3%.
Ma il vero aumento nel ricavo per utente, secondo gli analisti di Ark, deriverà dai prodotti e servizi abilitati dall’IA.
Ark prevede che Zoom migliorerebbe il ricavo principale della videoconferenza con il servizio AI del 50% al 100%. In altre parole, ritiene che i servizi AI potrebbero raddoppiare l’ARPU di Zoom entro il 2026.
Zoom ha lanciato Zoom IQ nel 2022, offrendo analisi avanzate sulle chiamate di vendita attraverso video e telefono per migliorare le prestazioni dei venditori. Ha sviluppato questa offerta con nuove funzionalità come riassunti delle riunioni e strumenti avanzati per la composizione delle chat. Il prossimo set di funzionalità alimentate dall’IA include la capacità di riassumere le conversazioni in chat, organizzare idee in modo più efficace e la traduzione in tempo reale. Zoom sta anche cercando di utilizzare l’IA generativa per aiutare a sviluppare corsi di formazione per le vendite, simulando situazioni di vendita.
Man mano che Zoom cerca di integrare sempre più funzionalità di intelligenza artificiale nei suoi prodotti principali di videoconferenza, telefono e contact center, dovrebbe mostrare miglioramenti nel ricavo medio per utente nel tempo. Se i prodotti e servizi di intelligenza artificiale contribuiranno da un terzo a metà di quel ricavo, rimane da vedere.
Dove Ark Invest potrebbe essere eccessivamente ottimista
Non solo Ark Invest prevede una crescita enorme del ricavo per utente trainata dai prodotti e servizi AI, ma si aspetta anche che Zoom attiri molti più utenti paganti. In particolare, prevede che il tasso di conversione da utenti gratuiti a utenti paganti migliorerà notevolmente nel tempo.
Il suo modello prevede che il tasso salirà dal 17% degli utenti di Zoom nel 2022 che sono clienti paganti al 50% entro il 2026. Si tratta di un triplo aumento in soli quattro anni. Sebbene tale percentuale dovrebbe aumentare nel tempo con la crescita delle piccole aziende, diventando più dipendenti da Zoom o attratte dalle funzionalità premium, è molto improbabile che Zoom raggiunga un tale livello elevato di tassi di conversione.
Ciò mette in discussione le aspettative di Ark per $51,8 miliardi di ricavi entro il 2026. Detto questo, una crescita sufficiente dell’ARPU con una penetrazione leggermente più elevata supporterà comunque una solida espansione dei ricavi. Un calo migliore del previsto nel trimestre più recente dell’azienda dovrebbe dare agli investitori l’ottimismo che ci sia in serbo una crescita del fatturato più forte per l’anno prossimo, ma probabilmente non ai livelli che gli analisti di Ark stanno modellando.
Inoltre, dopo aver ridotto il personale e migliorato l’efficienza quest’anno, potrebbe non esserci molto spazio per migliorare ulteriormente i margini operativi. Ark prevede che il margine EBITDA rettificato aumenterà tra il 42% e il 46% entro il 2026. Sebbene il margine operativo non GAAP di Zoom sia migliorato al 39,4% nei primi nove mesi dell’anno, in aumento del 3,5 punti percentuali, è improbabile che ripeta tale performance.
Zoom potrebbe non avere un potenziale di crescita del 2.139%, ma rimane comunque un’opportunità di acquisto
Un’azienda in grado di generare miglioramenti modesti nel ricavo ricorrente annuale ogni anno può comunque essere un’azienda molto preziosa da possedere. E alla valutazione attuale, Zoom sembra ancora un’ottima opportunità di investimento.
Zoom ha il potenziale per trasformarsi in un forte produttore di flusso di cassa libero grazie al suo modello di abbonamento. La dirigenza prevede un aumento del 13% del flusso di cassa libero quest’anno grazie a miglioramenti nell’efficienza, ma questa metrica dovrebbe continuare a salire nel tempo. Attualmente, le azioni sono scambiate a soli 15,4 volte il loro flusso di cassa libero, che è un prezzo equo e un multiplo che Zoom dovrebbe essere in grado di sostenere nel futuro prevedibile.
Considerando una crescita modesta del ricavo e margini operativi stabili, le azioni di Zoom dovrebbero essere in grado di generare rendimenti solidi per gli investitori, quindi il rischio al ribasso a questo prezzo non sembra eccessivamente preoccupante. D’altro canto, se Cathie Wood e Ark Invest risultassero essere anche solo approssimativamente accurate nella loro prospettiva, il potenziale di crescita potrebbe essere considerevole.
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